光伏产业链周评（2月第1周）：24年国内光伏新增装机同比增长近三成，美国暂停IRA资金审批

　　摘要及投资建议

　　【产业链价格】

　　主链方面，价格保持相对稳定。近两周，P型方面，硅料、182硅片、182电池片、双玻组件价格环比持平。N型方面，硅料、182硅片、高效TOPCon双玻组件价格环比持平，高效TOPCon电池片价格上涨0.003元/W至0.293元/W。数据详见P6表1。本周N型硅料单W毛利约-0.007元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.130元；P型硅料单W毛利约-0.020元，硅片+电池+组件一体化单W毛利约-0.158元。

　　辅材方面，银粉、重质纯碱价格小幅下跌。近两周，银粉价格下跌30元/kg至7900元/kg，受此影响，主栅正银价格下跌6元/kg至7529元/kg，细栅正银价格下跌6元/kg至7579元/kg，背银价格上涨21元/kg至5030元/kg。重质纯碱价格下跌34元/吨至1498元/吨。其他辅材价格基本不变。2025年初至今国内光伏组件累计招标4.23GW，同比-75%，主要原因系并网消纳压力较大以及光伏发电项目回报率降低。2024年全年累计招标230.17GW，同比-22%。

　　组件出口方面，12月我国组件出口疲软。2024年12月我国光伏组件出口20.99GW，同比增长25%，环比增长9%。其中12月组件出口欧洲5.94GW，同比增长19%，环比增长33%；12月组件出口印度1.82GW，同比增长14%，环比增长28%。全年来看，我国光伏组件出口284.0GW，同比增长22%。其中组件出口欧洲约102.0GW，同比减少2%；组件出口印度18.4GW，同比增长57%。

　　【行业要闻&公司公告】

　　2024年我国新增光伏装机277.57GW。根据国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据，2024年12月我国光伏新增装机70.87GW，环比+183%，同比+34%。2024年1-12月光伏新增装机277.17GW，同比+28%；其中集中式新增159.39GW，同比+33%，分布式新增118.18GW，同比+23%。截至12月底，我国累计光伏装机容量约889GW。

　　美国能源政策转向。当地时间1月20日，特朗普就任美国第47任总统，宣布美国将退出应对气候变化的《巴黎协定》并加大传统能源开采力度，结束拜登政府“绿色新政”；特朗普还要求所有联邦机构立即暂停发放IRA和IIJA资金，对已拨付资金无直接影响。

　　美国对所有中国商品加征10%的关税。当地时间2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。此外，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。

　　信义光能：2024年12月31日，公司发布2024年度负面盈利预告，预计2024财年实现归母净利润为7.69-11.53亿元人民币，同比减少70%-80%，主要由于2024年光伏玻璃供需失衡以及价格大幅下跌导致收入及毛利率下滑、资产减值计提等。

　　协鑫科技：1月21日，公司公布颗粒硅业务最新进展，24Q4公司颗粒硅产量7.09万吨，销量7.46万吨，含研发费用现金成本28.17元/公斤，较24Q3的33.18元/公斤环比下降15%，刷新行业纪录。

　　【行情复盘】

　　光伏板块普遍下跌，本周申万光伏设备指数下跌1.9%。个股方面，本周高测股份下跌8.2%，固德威下跌6.4%，意华股份下跌6.4%。

　　【投资建议】

　　建议关注晶澳科技、信义光能、福莱特、聚和材料、阳光电源、第一太阳能（First Solar）、通威股份、隆基绿能、晶科能源、福斯特、爱旭股份、固德威、东方日升、迈为股份。

　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

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国信证券 李恒源,袁阳