旅游行业2025年国庆中秋假期点评：国内游量增价降，出境游较强

　　本期内容提要:

　　25年国庆中秋假期旅游量增价降。25年国庆中秋假期8天，国内旅游8.88亿人次，日均1.11亿人次、同比24年国庆假期增长1.6%、恢复至19年同期99.4%；国内旅游收入8090亿元，日均1011亿元、同比24年国庆假期增长1.0%、恢复至19年同期109.0%；人均消费911元、日均114元、同比24年国庆假期下滑13.0%、恢复至19年同期95.9%。相比25年五一、春节假期，国庆中秋旅游人次增速放缓，人均消费增速转负。

　　景区：日均客流中个位数至双位数增长。从已经完整公布国庆中秋假期游客数据的景区来看，日均客流增速在中个位数至双位数，其中峨眉山（日均+19.7%）、凤凰古城（日均+18.8%）表现突出。另外，祥源文旅旗下景区数据靓丽，前7天累计服务人次同增18.0%，营收同增20.0%。

　　出境游：增速好于国内游。根据国家移民管理局，25年国庆中秋假期全国出入境达1634.3万人次，日均204.3万人次，同增11.5%，其中内地居民出入境916.5万人次，同增9.6%。内地游客访港澳日均小幅增长，日均内地游客访港人次同增0.9%，访澳人次同增1.1%。

　　演艺：宋城演艺场次、客流再创新高。根据国家税务总局，25年国庆中秋假期文化艺术服务销售收入同增18.6%，其中文艺创作与表演服务、艺术表演场馆销售收入同比分别增长18.4%/50%。宋城演艺旗下12大《千古情》演出510场、同增6%，接待游客近300万人次、同增约15%。

　　消费：中低个位数增速，服务消费好于商品消费。根据商务部商务大数据监测，25年国庆中秋假期，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%。10月1~7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%/6.0%。服务消费好于商品消费，根据国家税务总局最新增值税发票数据，25年国庆中秋假期，全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中商品消费和服务消费分别同增3.9%/7.6%。

　　投资建议：25年国庆中秋假期国内游整体量增价降，出境游好于国内游。建议重点关注具有alpha的景区公司，如三峡旅游、祥源文旅、九华旅游等。

　　风险提示：宏观经济变化对旅游消费意愿和支付能力的影响；恶劣天气对旅游的影响；新拓展项目不及预期的风险。

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信达证券 范欣悦