新能源+AI行业周报（第27期20250921-20251011）：重视调整带来的布局机会

　　报告摘要

　　行业整体策略：重视调整带来的布局机会

　　继调整阶段继续重视新能源龙头的布局，储能、锂电等供需较好环节可优选，弹性选择为涨价（6F、VC、钴等）、AI+、固态等领域。

　　新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启

　　1、出口管制带来锂电布局良机，重视亿纬锂能等龙头。1）锂电产业链已进入上行周期，目前还在上半场，调整是机会；从数据上看：头部厂商产能利用率超80%，资本开支同比增长超30%。2）出口管制主要针对能量密度超300Wh/kg锂电池等高端产品，短期主要是情绪影响，长期利好产品力强、海外有产能的龙头。

　　2、固态持续突破，当升科技、厦钨新能等受益。1）我国科研人员开发出阴离子调控技术，成功解决全固态金属锂电池中电解质与锂电极难以紧密接触的难题。2）松下全固态电池计划2026财年出货，瞄准工业机器人。

　　3、重视涨价带来弹性，多氟多、华友钴业等受益。1）刚果（金）宣布10月15日起结束钴出口禁令，转向配额制管理：2025年剩余可出口钴仅1.81万吨，较去年同期缩减超60%，2026-2027年年出口上限为9.66万吨；钴价中长期看涨。2）六氟磷酸锂（6F）率先进入涨价周期，近期现货报价涨至5.85万元/吨，较年中低点反弹超8500元/吨；头部企业暂停报价，供需紧平衡显现。

　　光储产业链核心观点：中期底部将逐步确认

　　1、全球“停电危机”蔓延，阳光电源、海博思创、艾罗能源等储能公司受益。近期，全球多国（美国、欧洲、拉美、中东、东南亚、非洲）因电网老化、能源转型失衡、极端天气等问题面临“停电危机”，对储能需求激增；目前阳光电源、亿纬锂能等已在海外建生产基地。AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。

　　1、新能源+人形机器人迎来迭代关键期，震裕科技、科达利等受益。1）近期宇树科技创始人王兴兴表示，通用人形机器人正从“固定动作”向“自主干活”进化：2025年底至2026年上半年可响应实时指令完成任意动作，2026年底或实现陌生环境自主交互。2）阿里巴巴已正式成立“机器人和具身AI小组”。3）马斯克发布特斯拉人形机器人“擎天柱（Optimus）”学习功夫的视频，计划2025年底推出Optimus

　　行业周报

　　来的布局机会P2

　　第三代。

　　2、可控核聚变国内外加速导入，爱科赛博等受益。1）上海将建第一座激光聚变能电站，2045年商业运营。2）中国聚变公司将在上海新建高温超导聚变装置—“中国环流四号”。3）印度团队发布首份本土核聚变路线图，目标2060年建成商用化示范反应堆并网供电。

　　3、海风持续向上+风机盈利弹性，运达股份、金风科技、大金重工等受益。浙江正大力推进海上风电发展，规划“十五五”期间加速布局，力争2025年累计并网10GW、2030年超20GW。

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

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太平洋 刘强