公用事业行业专题报告：全球脱碳催化绿醇需求放量 关注绿醇供应商与设备投资机遇

　　主要内容

　　1.供需：碳排成本催化绿醇需求

　　2.绿醇供应商：关注具有成本与消纳优势的弹性个股3.中游设备企业：项目开工带动生物质气化炉需求4.风险提示

　　灰醇占据绝对份额

　　传统甲醇主要用作化工原料，供需相对稳定。甲醇常温下呈液态，主要用于甲醛制烯烃、甲醇燃料、甲醛、醋酸、二甲醚等。2024年，全球甲醇产能达到1.77亿吨，中国产能占比达到58%。产量方面，2024年我国甲醇产量为9182.2万吨；消费量方面，2024年中国甲醇表观消费量达到1.05亿吨，同比增长7.6%。

　　煤制甲醇是主要生产方式，除需求因素外，甲醇价格主要受煤炭价格、外部供应扰动等影响。当前甲醇主要是由煤或天然气制备合成气，再经过费托反应制备而成。截至2024年底，我国煤制甲醇产能8597万吨/年，占总产能的78.3%。产量分类型来看，煤制甲醇产量为7701.4万吨，占总产量的83.9%。2024年甲醇全年平均出厂价格为2421元/吨，2025年以来煤价下行，甲醇价格维持在2500元/吨左右。

　　若无碳排成本，绿色甲醇在传统下游化工市场难以渗透。

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华源证券 孙延,张付哲,查浩,刘晓宁,戴映炘