商贸零售：美丽田园医疗健康：战略收购思妍丽，重构高端美容市场格局
美丽田园医疗健康发布公告：
公司于2025年10月15日以12.5亿元人民币对价，战略收购上海思妍丽实业股份有限公司100%股权。本次战略收购是美丽田园发展史上具有里程碑意义的突破，不仅创下2025年美容行业最大收购案纪录，更构建起“三强聚合”的行业新格局，为行业发展开启全新篇章。
巩固行业龙头地位，重塑高端美容市场格局
中国美容服务行业加速整合，据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计算，美丽田园、奈瑞儿和思妍丽位列行业前三。交割后三品牌齐聚，美丽田园市占率、竞争力及龙头地位将显著提升。公司深耕美容服务行业32年，拥有超30项收购经验。2024年收购奈瑞儿后，奈瑞儿2025年上半年经调整净利率从6.5%升至10.4%，印证公司整合实力。思妍丽2024年收入8.485亿元、净利润0.81亿元，交割后将增厚公司业绩。美丽田园将从医美/亚健康服务能力、精细化运营、AI数智化及供应链效率等方面赋能，释放协同效应，增强盈利并回报股东。
夯实高线城市门店网络，触达高端优质客群
思妍丽品牌定位高端美容服务，以“科技赋能、效果导向”为核心，服务高线城市高净值客群。在门店布局上，思妍丽以高端商业为核心构建门店网络，与公司战略布局高度协同。中国前20个一线及新一线城市是行业核心市场，2024年贡献全国近40%美容服务份额，且为美丽田园及思妍丽分别贡献超90%收入。其中，北上广深2024年贡献全国近20%美容服务收入，2025年上半年为公司及思妍丽分别贡献超60%收入，战略地位显著。收购后，美丽田园在高线城市高端美容服务行业市占率有望进一步提升。据赢商网数据，公司与思妍丽在20个一线及新一线城市的456家高端商业物业中，合计持有191家，占比42%，在核心城市重点商圈的门店覆盖率提升。
坚持“内生+外延”开拓策略，持续推动渠道拓展
公司坚定执行内生增长与外延扩展双轮驱动的业务发展策略，内生专注于单店收入提升并战略性开拓新门店，外延积极探索整合扩张机会，巩固市场领先地位。截至2025H1，思妍丽在全国48个城市运营163家生活美容门店（包括直营门店118家及加盟门店45家）及19家医疗美容门诊。公司和思妍丽门店城市布局高度协同，收购后公司门店数量将达到734家，有望加速同区域内医疗资源的深度整合和高效配置，充分释放渠道端乘数效应。
强化“双美+双保健”商业模式，会员规模价值齐升
思妍丽以追求高品质生活的都市女性为核心客群。本次收购完成后，思妍丽约6万名直营活跃会员将纳入公司会员体系，带动集团直营活跃会员规模实现超44%的跨越式增长，为公司业务注入高质量流量。依托独特的“双美+双保健”商业模式优势，公司有望从夯实基石业务底座、提升增值业务服务能力双向发力，全面巩固商业模式，满足会员全生命周期美容和保健需求。
风险提示：行业竞争加剧风险、门店扩张进度低于预期、医疗事故风险、行业政策趋严风险等
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