新消费行业周报：双11天猫预售首日销售表现亮眼

　　投资要点：

　　双11天猫预售首日销售表现亮眼。10月15日晚8点，2025天猫双11预售开启，首小时35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期。首小时，淘宝直播付定金用户同比增长双位数，李佳琦、香菇来了、烈儿宝贝、蜜蜂惊喜社、陈洁KiKi、胡可、交个朋友、所有女生的衣橱、晁然等多个淘宝直播间破亿速度及成交额均超过去年，破亿直播间数量超过去年同期水平，李佳琦直播间首小时访客人数增长超45%，加购GMV同比正增长。

　　品类方面，今年是淘宝升级为大消费平台后的首个双11，其中餐饮、商超、水果生鲜等品类增速较快，首日淘宝闪购在全国270个城市夜宵订单量同比增长200%+，超市便利订单增长670%，饮品、烘焙、水果生鲜等消费品类均实现2倍增长。此外，天猫与淘宝闪购实现深度协同，首批37000个品牌40万家品牌门店接入闪购服务，覆盖美妆个护、数码家电、家居生活等多个领域，其中预售首日3C数码、个护、服饰等行业品牌在淘宝闪购渠道成交同比增长290%+。

　　投资分析意见：新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人在当前社会环境下所孕育出的新兴消费观念，正确的解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素。因此，在美护方面，我们建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平，上美股份等；黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金，潮宏基等；潮玩方面，建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富的成功经验的公司，如泡泡玛特；现制茶饮方面，建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。

　　风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

华源证券 丁一