交通运输产业行业周报：港务费反制航运指数环比提升，冬春航季客班计划量回落

　　行业观点

　　快递：预计9月快递业务量将同比增长12%左右，快递业务收入将同比增长7%左右。上周（10月6日-10月12日）邮政快递累计揽收量约36.26亿件，环比+10.99%，同比+16.0%；累计投递量约34.36亿件，环比-2.30%，同比+9.8%。国家邮政局发布9月中国快递发展指数报告，预计9月快递业务量将同比增长12%左右，快递业务收入将同比增长7%左右，同月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+3.6%、+13.6%、+9.5%。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。

　　物流：危化品水运价格环比提升，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3883点，同比-12.5%，环比-0.9%。上周液体化学品内贸海运价格为161元/吨，同比-5.90%，环比+1.05%。本周对二甲苯（PX）开工率为87.5%，环比-0.4pct，同比+4.3pct；甲醇开工率为84.4%，环比+4.0pct，同比+2.9pct；乙二醇开工率为70.5%，环比+0.1%，同比+14.6pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。

　　航空机场：2025冬春航季客班计划量回落。本周（10/11-10/17）全国日均执飞航班量15057班，同比增加3.64%；其中国内线日均12782班，同比增加2.26%；国际地区线日均2275班，同比增长12.10%，为2019年88.90%。2025年冬春航季将启动，新航季航司客运航班量12.5万班/周，同比下降1.6%，分境内外航司看，新航季境内航司客运航班量为11.8万班/周，同比下降1.6%，其中国内线107786班/周，同比下降1.8%；国际线9198班/周，同比增长1.5%（约为2019年同期75%）；港澳台地区线1392班/周，同比下降12.1%；新航季境外航司客运航班量6515班/周，同比下降1.7%（约为2019年同期70%）。本周布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，环比-2.3%，同比-17.5%；2025年10月，国内航空煤油出厂价（含税）为5632元/吨，环比+0.5%，同比-0.1%。本周美元兑人民币中间价为7.0949，环比-0.1%，同比-0.5%。2025Q4人民币兑美元汇率环比-0.1%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

　　航运：港务费反制，多项航运指数环比提升。集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为973.11点，环比-4.1%，同比-28.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1310.32点，环比+12.9%，同比-40.0%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1109点，环比+7.0%，同比+7.0%；油运：本周原油运输指数BDTI收于1168.2点，环比+7.1%，同比+12.5%；成品油运输指数BCTI收于548.4点，环比-3.6%，同比-2.5%;本周BDI指数为2055.6点，环比+5.9%，同比+22.0%。中国对美实施港务费反制措施，美国船只减少中国航次，造成短期供给素乱，航运运价短期有所上涨。

　　公路铁路港口：高速公路累计货车通行辆环比增长。上周（10月6日-10月12日）监测港口完成货物吞吐量24920.3万吨，环比减少8.4%，同比减少0.4%；完成集装箱吞吐量620.7万标箱，环比减少6.1%，同比增长5.2%。上周（10月6日-10月12日）全国高速公路累计货车通行4659.9万辆，环比+5.58%，同比-15.88%。全国主要公路运营主体10月17日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8246%），板块配置比较有性价比。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

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国金证券 郑树明,王凯婕,霍泽嘉