煤炭开采行业跟踪周报：节后补库需求显现，港口煤价较为坚挺

　　行业近况

　　本周（10月13日至10月17日）港口动力煤现货价环比上涨39元/吨，报收748元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区环渤海四港区日均调入量148.57万吨，环比上周减少10.03万吨，降幅5.30%。本周产地供应较为稳定，局部地区降雨导致部分煤矿产量短暂减少，港口供应量有所减少。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量169.87万吨，环比上周下降18.6万吨，降幅9.87%；日均锚地船舶共121艘，环比上周增加44艘，增幅56.25%。库存端，环渤海四港区库存端2380万吨，环比上周增加54.60万吨，增幅2.27%。港口本周整体调出量下滑、库存绝对值有所上行、港口煤价较为坚挺，主要由于市场节后适当补库，大秦线检修以及港口可流通低价货源减少导致。

　　我们分析认为：目前港口库存仍处于较高水平，南方地区逐步进入降温区间，居民用电略有下行，但短期来看，市场供给受限，且对于北方冬储用煤仍有一定期待，煤价预计维持震荡向上走势。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

点击复制链接查看完整PDF研报

东吴证券 孟祥文,米宇