社会服务行业10月投资前瞻：双节消费平稳，优选高景气新消费赛道

　　事件：本月社服行业涨跌幅为-4.76%，其中，各细分板块涨跌幅分别为：旅游及景区（-3.37%），专业服务（-5.33%），教育（-6.03%），酒店餐饮（-6.05%）。

　　行业重要动态及新闻：1）市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》于9月24日正式面向社会公开征求意见；2）刘强东回应京东签约锦江入局酒旅：不希望把酒店业扯入价格战。

　　2025年中秋国庆假期数据跟踪及观点：

　　全国：整体出行情况良好，优于节前预期。据交通部数据，2025国庆中秋假期（10.1-10.8），全社会跨区域人员流动总量达24.3亿人次/同比 7.4%，日均人次增速高于节前交通部预测的同比增长3.2%水平。其中：1）铁路：运输总量1.54亿人次/同比 1.8%；2）公路：运输总量22.48亿人次/同比 7.9%，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量19.42亿人次/同比 9.0%；4）水运：运输总量1167万人次/同比 8.6%；5）民航：运输总量1917万人次/同比 3.3%，好于民航局节前预计的日均旅客量增速3.2%。综合节前预测数据，本次假期居民出游需求释放好于预期，虽然增速环比五一假期小幅下滑0.6pct，但预计主要受基数提高及假期期间部分区域遭遇异常天气影响。高速公路客流量增速环比五一 0.7pct，居民出游/返乡需求集中爆发。

　　省份：各省份客流量涨幅良好,人均消费有所提升。湖南省：全省客流共计3993万人次/同比 11.7%，游客总花费达502.06亿元/同比 16.3%。四川省：全省累计接待游客4734万人次/同比 8.3%，全省实现旅游消费384.01亿元/同比 6.5%；其中，成都市全市共接待游客2862万人次/同比 5.3%，游客旅游总花费293.5亿元/同比 13.4%。江苏省：全省累计接待国内游客6075万人次/同比 24.5%，游客总花费644.93亿元/同比 23.7%。其中，南京市全市累计接待游客2010万人次/同比 30.2%，实现旅游总收入279.4亿元/同比 34.8%。福建省：据第三方测算，全省总计接待游客4634万人次，游客旅游总花费388.4亿元。河南省：受连续降雨影响，全省累计接待游客8136万人次/同比-10.9%，实现旅游收入539.1亿元/同比-16.6%。湖北省：全省A级旅游景区接待游客2036万人次/同比 12.9%。广东省：全省累计接待游客6518万人次/同比 11.5%，实现旅游收入613.2亿元/同比 14.2%。山东省：全省重点监测的200家旅游景区累计接待游客2967万人次/同比 8.0%，旅游收入合计15.5亿元/同比 5.0%。

　　假期演出市场规模同比大幅提升，消费需求集中释放。据灯塔数据不完全统计，假期期间国内演出市场票房15.44亿元/同比 142.7%，其中演唱会类票房14.17亿元/同比 139.1%。同时，线下演出展现出明显下沉趋势，据虎鲸文娱报告显示，假期期间三四五线城市演出总场次增长34.1%，且脱口秀、Livehouse等小众化演出受到更多年轻人追捧，另外大屏端观看时长同比上幅23%。我们认为，灯塔数据统计虽受报送影响口径上存在一定不可比性，但演出市场火爆为毋庸置疑的事实，虎鲸文娱统计国庆期间演出项目数同比 12.3%、总观演人次同比 39.5%的数据也同步佐证了这一趋势。当前服务消费为提振内需重要抓手，地方政府通过优化审批，鼓励并增加了更多演唱会、l 体育赛事等大型活动的供给，以此作为拉动地方消费的有效手段。

　　出境游：天气扰动港澳出行，国际出行持续恢复，日本出行需求强劲。据国家移民局预测，假期日均出入境将超过200万人次，同比增长预计超过7%。从港澳游看，假期期间，香港内地访港游客达到140万人次/同比 8.6%，澳门前七日内地旅客达到86万人次/同比 7.6%，虽然5-6日受台风影响客流出现大幅下滑，但整体均恢复至19年水平。海外目的地方面，预计日本仍是最热门目的地，根据携程数据，日本稳居中国游客海外目的地榜首，东京、大阪、京都等城市酒店及景点门票预订量较平日翻倍。

　　风险提示：自然灾害及其他不可抗力的风险；消费力恢复不及预期的风险；宏观经济下行风险。

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中国银河 顾熹闽,邱爽