三棵树(603737)零售新业态推进卓有成效,Q3盈利持续提升
三棵树(603737)
事件
公司发布25年三季报,公司25年前三季度实现收入93.9亿元,同比+2.7%,归母净利润7.4亿元,同比+81.2%,扣非净利润5.65亿元,同比+126.4%。其中,Q3单季度实现收入35.8亿元,同比+5.6%,归母净利润3.1亿元,同比+54%,扣非净利润2.7亿元,同比+60.1%。
点评
三大零售业态驱动增长,防水业务战略收缩:分产品看,前三季度家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材、防水卷材收入分别为24.9、29.0、28.5、7.2亿元,分别同比变化+11.8%/-2.5%/+11.3%/-28.6%,在三大零售新业态的带动下,家装墙面漆保持较快增长。
盈利能力提升显著,结构提升是主因:公司前三季度毛利率为32.81%,同比+4.2pct,单Q3毛利率为33.6%,同比+4.9pct,环比+0.5pct,毛利率的提升主要是由于零售新业态增长,带来的渠道及产品结构优化,毛利率提升也反映出马上住+美丽乡村+艺术漆的零售新业态推进效果显著。费用率方面,公司前三季度期间费用率为22.67%,同比-1.35pct,其中销售/管理/研发/财务费用率为14.24%/5.5%/1.93%/1.0%,同比变化-0.85/+0.07/-0.2/-0.4pct,费用管控效果良好。此外,公司前三季度累计计提资产及信用减值损失1.84亿元,去年同期计提1.63亿元。
现金流表现优异,公告实施现金分红:前三季度公司经营性现金流10.9亿元,同比增加1.7亿元,此外公司公告前三季度拟现金分红3.7亿元,现金分红比例50%,在公司零售业态顺利的推进下,公司的财务报表质量持续改善,现金流表现更为优异。
盈利预测:我们预计公司25-26年收入分别为125.6亿、132.6亿元,同比+3.8%、+5.6%,预计25-26年归母净利润分别为9.2亿、11.0亿,同比+178%、+19.3%,对应25-26年PE分别为37X、31X。
风险提示:
房地产需求持续走弱风险,零售新业态推进不及预期。
本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。