运动品牌行业专题：2025第三季度产品竞争回顾与分析

　　核心观点

　　行业大盘：Q3增长回暖且渗透率持续提升，鞋类增速回升。根据第三方电商数据，2025Q3运动大类量价齐升（销额+6.8%，销售量+4.4%，均价+2.6%），户外品类实现双位数增长（销额+13.8%，销量+9.8%，均价+3.6%）；但运动服饰大类价格增长主要来自细分品类，运动休闲服和运动鞋的均价都有降价趋势。运动服销售额双位数增长，运动鞋增速转正，其中跑鞋增速加快至高双位数而篮球鞋跌幅扩大；渠道方面，抖音占比最大，天猫增速突出，京东保持稳定增长。

　　国际品牌：耐克调整阵痛持续，阿迪达斯鞋服两开花。耐克面临显著调整阵痛，销售额同比大幅下滑12.4%，份额减少1.9个百分点至8.7%，抖音仍是电商第一大渠道；其服装略有增长，鞋类中跑鞋增速高达19.3%，而篮球鞋/板鞋/运动休闲鞋分别下跌35%/26%/17%。阿迪达斯在均价微减的情况下销售额大幅增长13%，份额提升0.5个百分点至8.1%，受益于包括三叶草系列服饰快速增长，跑鞋保持双位数增长，以及复古篮球鞋爆款，其他运动时尚鞋在结构变化下总体平缓。

　　本土品牌：价格竞争压力较大，新品市场反馈出色。安踏份额下滑，但其跑鞋专业矩阵化成效显著，篮球鞋与休闲时尚鞋深度收缩，板鞋跌幅收窄。李宁份额稳定，新品助推均价逆势增长，跑鞋高增长超过30%，篮球鞋恢复双位数增长，但板鞋形成拖累。特步份额微升，跑鞋增速加快至19%，专业矩阵均价领先，服装降价策略下双位数增长。361度份额微增，专业矩阵占比高带动跑鞋双位数增长，篮球鞋继续深度下滑，休闲鞋跌幅收窄。

　　要点总结：运动户外总体成长性仍占优，结构两极分化趋势明显。成长性对比：运动品类中，运动服>运动鞋，跑鞋>其他运动鞋；运动品类大货品牌，特步>阿迪达斯>361度>李宁>安踏>耐克；均价同比变化对比：运动休闲服>跑步鞋>运动休闲鞋>板鞋>篮球鞋，李宁>阿迪达斯>耐克>特步>361度>安踏。运动服和运动鞋均价在本季度下跌，体现出需求的压力与竞争的加剧，但运动服整体增长好于运动鞋，在于如三叶草的成功运营和其他细分高端服饰品牌的引领，而运动鞋中跑鞋的景气度被休闲时尚鞋退潮所抵消。品牌的增长势头差异，一方面体现了品牌定位与细分品类结构的影响（如跑鞋普遍好于其他运动鞋、高端运动服好于大众运动服），另一方面体现了品牌营销与推新的能力（如成功的新品IP价格高且销量增速也好），而同质化的产品容易面临价格下行的压力。

　　风险提示：宏观经济疲软；消费复苏不及预期；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。

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国信证券 丁诗洁,刘佳琪