汽车智能驾驶专题（一）：智驾已是“必答题”，低阶配置平权与高阶功能落地共振

　　投资要点：

　　近年来，智能已经是各家汽车企业的“必答题”，无论新能源、燃油车智能功能渗透率正在快速提升。特别是智驾平权趋势下，行业有望迎来加速增长。全球智能汽车销量快速增长，中国市场一马当先，2023年中国智能汽车渗透率达到57.1%，预计到2030年提升至99.7%，市场规模超万亿。L2级智能驾驶解决方案已成为市场主流，2023年装配量同比增长37%，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升，中国市场增速跑超全球市场。2025年Q1，比亚迪发布“天神之眼”、吉利发布“千里浩瀚”等智驾方案，全面推动智驾功能向10万及以下级别车型配置，行业有望迎来爆发式增长。

　　国产芯片成为“智驾平权”的重要支撑，成本领先、技术进步加速，从低端向高端全面渗透，有望实现量价齐升。在2023年，全球及中国ADASSoC市场分别达人民币275亿元及人民币141亿元。国产芯片不断增强算力，地平线征程6芯片算力达560TOPS，支持全场景智驾；黑芝麻智能A2000芯片算力最高可达当前主流旗舰芯片的4倍，满足L4级自动驾驶需求。受益于本土服务能力强，可以快速适应本土车企的需求变化，国产芯片如地平线、黑芝麻智能客户覆盖持续扩大，已获得理想、比亚迪、蔚来等头部车企定点，逐步替代海外供应商。

　　ADAS国产替代趋势显著。ADAS产业链中游智能驾驶解决方案供应商可分为传统Tier1海内外供应商、自主研发ADAS的高科技巨头和自主研发ADAS的整车厂。2025年1-2月，本土供应商中福瑞泰克以146,664套装机量、7.6%份额位列第一；比亚迪（129,335套，6.7%）位列第二，展现出车企自研供应商的增长潜力；华为（74,652套，3.9%）排名第三。对比2024年1-2月同期数据，本土供应商的份额快速提升。

　　投资建议：

　　1）智驾芯片环节价值量与渗透率双重提升，有望最为受益。重点关注：地平线机器人-W(09660.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)。

　　2）Tier1环节国产替代依然有空间，向核心产品（域控制器、传感器、执行器等）延伸有望加深客户粘性。重点关注：德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润-W(688326.SH)、千里科技（601777.SH）、知行科技（1274.HK）、佑驾创新（2431.HK）。

　　3）高阶智驾执行层需要由线控底盘精准执行，制动、转向、悬架等底盘件迎来线控升级机会，相关零部件供应商也有望通过产品拓展，从单一零部件供应商逐步成长为系统集成商。重点关注：万安科技（002590.SZ）亚太股份（002284.SZ）、浙江世宝（002703.SZ）、保隆科技（603197.SH）、耐世特（01316.HK）。

　　4）高阶智驾落地需要法规与检测体系支持，汽车技术服务配套进入新阶段。

　　重点关注：中国汽研（601965.SH）、中汽股份（301215.SZ）。

　　风险提示：高阶智驾技术进步与落地不及预期;

　　高阶智驾法规政策实施不及预期;

　　国内外供应商竞争加剧风险

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山西证券 刘斌,贾国琛