建筑装饰行业周报：固定资产投资下滑，房产销售环比好转

　　核心观点

　　权益市场以跌为主，建筑装饰稍不及指数。本周，海外方面，美国特朗普再次对关税表态，他提出对中国商品征收100%的关税，其实是“不可持续的”，经贸问题趋于缓和；国内方面，根据最新发布的经济数据，我国三季度GDP同比增长4.8%，季节性因素调整后，比二季度回升0.1个百分点，经济显示出较强韧性。受中美关税碰撞，市场指数宽幅震荡，A股和港股避险情绪浓厚，银行、煤炭等避险资产得到追捧，现货黄金高歌猛进，一举突破4200美元/盎司，市场平均成交额2.1万亿元，单日融资买入额2100亿上下震荡，建筑装饰行业稍不及大盘指数。

　　发债方面，城投债发行量周度环比大幅提升，净融资额下降幅度收窄，10月新增专项债发行量处于相对低位，全年发行进度达到86.58%，今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金也已下达。

　　投资方面，1-9月固定资产投资完成额37.15万亿元，累计同比下降0.5%，这是近一年来该项数据首次出现负增长，增速较1-8月放缓1.0个百分点，固定资产投资整体面临一定压力。

　　经营方面，本周，新房成交面积和二手房成交套数环比上升，但从季节图走势看，三季度末和四季度，销售将好于其他季度。

　　高频数据方面，水泥发运率高位小幅上升，价格环比提升，螺纹钢量价环比齐跌，石油沥青装置开工率继续大幅提升，但随着旺季进入尾声，天气转冷，市场需求增幅有限，预计石油沥青装置开工率高位下滑。

　　投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

　　风险提示

　　基建、地产等投资不及预期；宏观流动性有收紧风险；地方融资平台发生违约风险；关税影响增强的风险；

点击复制链接查看完整PDF研报

大同证券 刘永芳