非银行金融行业周报：上市公司治理准则修订，两融新开账户创新高

　　投资要点

　　上市公司治理准则修订。上周证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，进一步规范上市公司董事、高管和控股股东、实控人行为。从任职、履职、离职等方面进行全面规范，健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。准则从多方面规范上市公司治理，是资本市场改革“1+N”政策的重要组成部分，推动上市公司治理体系完善，进一步保护投资者利益，推动上市公司高质量发展。

　　两融新开账户创新高。中证数据显示，2025年9月市场新开两融账户20.54万户，环比增长12.24%，同比大幅增长288%，创下年内单月最高纪录，反映出投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖。自5月以来，两融新开户数持续攀升，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动A股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。

　　10月13日至10月17日期间，主要指数整体下跌，上证综指下跌1.47%，沪深300下跌2.22%，创业板指数下跌5.71%。期间A股日均成交额2.19万亿元，环比下降15.76%。截至10月17日，两融余额2.43万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.94%;中债国债10年期到期收益率为1.82%，较年初上行21.69bp。

　　风险提示

　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。

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山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田