通信行业：第二十届四中全会公报点评-科技发展赋能新质生产力，通信成长性加强
核心观点
事件：近日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布。
“十四五”时期发展取得重大成就，“十五五”进一步全面深化改革：全会高度评价“十四五”时期我国发展取得的重大成就，并提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。
实体经济引领发展，传统产业优化提升，新兴产业和未来产业培育壮大：针对科技相关方面上，“十五五”期间将坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系。
科技自立自强赋能新质生产力发展，高水平科技自立自强：我们认为国家对于科技行业的发展以及重视程度是一脉相承，逐步提高的，“十三五”规划对科技行业的战略定位是创新驱动发展，核心任务为科技体制改革以及基础研究布局；至“十四五”规划期间，对于科技的战略定位从此前的创新驱动发展进一步提升为科技自立自强。本次公报内，更是将加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力作为核心要点公示。我们认为对于通信行业而言，关注重点主要集中在以人工智能、卫星互联网等方向为主的新兴产业，以及6G、量子技术为主的未来产业中。
投资建议：看好通信运营商人工智能卫星互联网量子技术等板块：我们认为运营商作为未来产业6G技术的重要参与者，当前具备较强的盈利能力/现金流资产以及分红水平，“十五五”期间技术成熟度或将进一步提升；人工智能硬件端外在需求持续向好，同时内在持续向高附加值产业链拓展，国产替代自主可控进程喜人，应用端落地行业不断拓展，市场规模持续增加，硬件端与应用端良性循环；太空算力及卫星互联网方面建设蓬勃发展，发展规划清晰且商业化落地前景广阔；量子技术作为未来产业核心方向之一，“十五五”期间内原始创新及关键核心技术攻关在需求及政策支持下将实现较快发展。
建议关注：运营商中国移动、中国联通、中国电信；光纤光缆中天科技、亨通光电、长飞光纤等；光模块中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技等；光器件天孚通信、德科立、太辰光、仕佳光子、源杰科技等；铜连接兆龙互连、瑞可达、沃尔核材、金信诺等；卫星互联网震有科技、上海瀚讯、通宇通讯、信科移动-U等；量子技术永鼎股份、国盾量子、精达股份等。
风险提示：AI发展不及预期的风险；卫星互联网组网进程不及预期的风险；研发进程不及预期等。
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