国企改革双周报：党中央规划绘蓝图 央国企重组提质量

　　核心要点

    　　国有“三资”改革的深化，将系统性提升国有资源的市场化配置效率和价值发现能力。投资者应重点关注各地方政府在资源资产化（尤其是数据、能源矿产）、资产证券化（特别是REITs及其创新品种、特许经营权证券化）、以及资金杠杆化（引导基金、PPP新模式）方面的具体举措和项目释放，这可能带来相关区域、相关资产类别价值重估的机会

    　　国资委与中科院的合作深化，标志着国家层面推动科技与产业协同的决心。与此相关的央企、特别是参与重大科技合作项目的企业，以及在人工智能、新材料、新能源、生物技术等领域具备技术优势或资产潜力的国企，其创新成果的转化和资产证券化进程值得长期跟踪

    　　一、本周要点

    　　国有“三资”管理改革已成为当前深化财政体制改革、构建“大财政”体系、提升国家治理能力的重要抓手。其核心逻辑可概括为“三个一切”：一切国有资源尽有可能资产化（聚焦土地、矿产、林业、水利、能源、数据六类资源，通过确权估价，以“用、售、租、融”方式市场化运营）、一切国有资产尽有可能证券化（聚焦实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权五类资产，借助REITs等工具转化为权益凭证）、一切国有资金尽有可能杠杆化（聚焦闲置和低效资金，引导社会资本放大效能）。这一思路自2022年国务院办公厅发文盘活存量资产以来，经2023年湖南李殿勋同志系统阐述“三项原则、四种方式”，至2025年湖北省出台总体工作方案，政策体系日益明晰。

    　　从地方进展看，湖南省作为先行者，自2022年起已形成“1+N”制度体系，并持续通过推进会、案例推广等方式深化改革。广西壮族自治区在2025年密集通过座谈、调研、培训、会商等方式推进清查盘活工作，显示出后发地区的跟进力度。广东省（如广州市）则创新性地举办项目推介会，直接将盘活项目推向市场，探索市场化路径。辽宁省（特别是大连市）通过专项行动已取得显著盘活收入（两年216亿元），证明了改革的实际效益。这些实践表明，改革正从清查摸底阶段向精细化运营和市场化盘活纵深发展，其成功经验有望在更多区域复制推广。

    　　特别值得关注的是，国务院国资委与中国科学院的战略合作持续深化。从2023年签署协议到2025年签约重点项目的演进，体现了科技创新与产业资本深度融合的趋势。合作从“单点突破”向“串珠成链”、“兵团作战”转变，聚焦人工智能、先进材料、未来能源等前沿领域，这为国有资产的“证券化”和“价值提升”注入了强大的科技内涵和创新动能，有望催生一批具备核心技术和市场潜力的优质资产。

    　　国有“三资”管理改革是理解当前宏观政策与微观市场互动的一个重要维度。其推进不仅有助于优化财政资源管理，更可能通过资产盘活和价值重塑，为资本市场注入新的活力和投资标的。近期资本市场的风格特征显示，投资者对符合改革方向的成长性资产抱有热情。策略上，建议紧密跟踪改革政策的落地细节、地方实践的创新案例以及科技与产业融合的最新进展，从中挖掘具备长期竞争力的投资机会。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：张玉龙/王大林 日期：2025-10-25

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