石油加工行业大炼化周报：油价反弹推动织企补库，长丝库存明显去化

　　本期内容提要：

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月24日当周，国内重点大炼化项目价差为2374.85元/吨，环比变化-30.36元/吨（-1.26%）；国外重点大炼化项目价差为1213.16元/吨，环比变化-2.88元/吨（-0.24%）。截至10月24日当周，布伦特原油周均价为62.70美元/桶，环比变化+0.52%。

　　【炼油板块】周前期，特朗普表示中美有望达成贸易协议，美印接近达成贸易协议，贸易局势有所缓和；特朗普取消与普京的会面，且美国和欧盟对俄实施新制裁，俄乌局势再起波澜；同时上周美国库存利好支撑，国际油价低位反弹。周后期，中美双方将举行经贸磋商，中美贸易局势可能缓和，在利好支撑下，国际原油价格大幅攀升。2025年10月24日布伦特、WTI原油价格分别为65.94、61.50美元/桶，较2025年10月17日分别+4.65、+3.96美元/桶。成品油方面，国外成品油价格普跌，海外汽柴油价格价差略有改善。

　　【化工板块】本周化工品整体需求偏疲软，油价反弹并未带来价格的明显支撑，产品价差普跌。聚烯烃方面，本周产品价格震荡下跌，价差有所收窄。EVA下游光伏需求支撑减弱，发泡鞋厂新单不足，产品价格明显下跌，价差继续收窄。纯苯价格整体震荡下跌，价差收窄。苯乙烯终端需求偏弱，价格有所下跌，价差明显收窄。丙烯腈、聚碳酸酯价格稳中有跌，价差明显收窄。MMA产品价格延续弱势，价差明显收窄。

　　【聚酯&锦纶板块】本周涤纶双原料价格仍小幅下跌，但油价反弹推动长丝下游补货情绪升温，长丝库存明显去化。上游方面，PX价格小幅上涨，PTA、MEG价格稳中有跌。涤纶长丝方面，本周长丝装置并无大幅调整，长丝市场供应量较为平稳，纺织市场订单下达量较前期增多，但多以短单、急单为主，织企补货情绪升温，长丝库存明显释放，但产品价格、盈利小幅下跌。锦纶、短纤及瓶片价格小幅下跌。

　　6大炼化公司涨跌幅：截止2025年10月24日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+6.32%）、恒力石化（+2.80%）、东方盛虹（-1.94%）、恒逸石化（+3.84%）、桐昆股份（+9.17%）、新凤鸣（+4.54%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+5.98%）、恒力石化（+2.99%）、东方盛虹（-1.94%）、恒逸石化（+5.46%）、桐昆股份（+4.46%）、新凤鸣（+4.54%）。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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信达证券 刘红光,刘奕麟