平安银行(000001)息差企稳，盈利稳步改善

　　平安银行(000001)

　　事件：

　　平安银行发布 2025 年三季度财报。 2025 年前三季度， 公司实现营业收入1,006.68 亿元，同比下降 9.8%；归属于公司股东的净利润为 383.39 亿元，同比下降 3.5%。

　　点评摘要：

　　盈利能力稳步改善。 2025 前三季度，平安银行实现营收约 1006.68 亿元，同比-9.78%，环比上半年增速提升 0.26pct。营收结构上，净利息收入665.53 亿元（ YoY-8.25%），占总营收 66.11%；非息净收入 341.15 亿元，同比-12.63%，结构占比较一季度减少 2pct。拨备前利润 25H1、1-3Q25 增速分别 为-10.43%、 -9.84%,归 母净利 润同比 增速分 别为-3.90%、-3.50%。拨备计提规模较去年同期释放约 60.25 亿元利润空间，有效支持利润增速向上改善。

　　净息差企稳。 2025 前三季度，平安银行净息差录得 1.79%，较 25H1 小幅下行 1bp。生息资产收益率录得 3.50%，较 2025 年中下行 5bp；计息负债成本率显著改善，较 2025 年中压降 6bp 至 1.73%。

　　非 息 收 入 方 面 ， 1-3Q25 公 司 手 续 费 及 佣 金 净收 入 186.85 亿 元 ，YoY-0.14% ； 投资 净 收 益 162.75 亿 元， YoY-11.41%， 占 总 营收16.17%。

　　资产端： 截止 2025 第三季度，平安银行生息资产总计 5.61 万亿元，环比25H1-1.65%，同比增长 0.60%。其中，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行分别同比+1.24%、 +2.56%、 -7.29%、 -6.34%。从结构细分来看，贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重分别为59.57%、 28.93%、 6.80%、 4.70%,贷款占比较 2025 年中提升 1.2pct。

　　负债端： 截止 2025 第三季度，平安银行计息负债余额 4.97 万亿元，同比-0.98%，较 25H1 环比-2.57%。负债结构上，存款、发行债券、同业负债、向央行借款分别同比-3.06%、 +16.95%、 +1.18%、 -24.82%。从结构细分来看，存款、发行债券、同业负债、向央行借款占计息负债比重分别为 71.50%、 12.76%、 13.49%、 2.24%；存款占比较 2025 年中-0.90pct。

　　资产质量整体保持稳健： 截止 2025 第三季度，平安银行不良贷款率为1.05%，环比持平 。贷款拨 备率 2.41%，环比-10bp ；拨备覆 盖率为229.6%，环比-8.88pct。

　　盈利预测与估值：

　　平安银行 2025 年前三 季度息差 企稳， 资产质量 稳健。 我们预 测公司2025-2027 年归母净利润同比增长为-3.09%、 +2.33%、 +2.70%，对应现价 BPS： 23.24、 24.93、 26.65 元。

　　风险提示： 宏观经济震荡，不良资产大幅暴露，息差压力大

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