计算机行业研究：DS-OCR一图胜千言，OpenAI发布AI浏览器再示入口野心

　　本周观点

　　10月20日，DeepSeek Al的研究人员近日发布论文并开源DeepSeek-OCR，该模型提出了一种通过视觉模态压缩文本上下文的方法，以少量视觉Token来表示大量文本信息。模型基于「上下文光学压缩」的思路，将长文本渲染为图像，再通过视觉语言模型处理压缩后的视觉表示。在文本密集型文档基准测试上，当文本Token数量是视觉Token数量的10倍以内时（压缩率<10x），模型重建文本的准确率可达97%。10月23日，快手发布AI编程领域的产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker以及大模型服务平台快手万擎。KAT-Coder代码模型是快手自研的AI编程基础模型，CodeFlicker是快手推出的智能开发伙伴，快手万擎MaaS平台是快手「三位一体」布局的底层基础，为企业提供大模型服务。10月24日，夸克APP对其产品进行了更新，在应用内集成了「对话助手」功能，该助手基于阿里巴巴通义千问（Qwen）系列的闭源模型，该模型的性能相较于已发布的Qwen3-Max有所提升，具备较强的推理能力和长文本理解能力。初步测试显示，夸克对话助手能够执行深度信息检索、多模态理解、复杂逻辑推理等多种任务。10月22日，OpenAl发布Al浏览器ChatGPT Atlas，提供macOS版本下载。该浏览器基于Chromium内核构建，将ChatGPT的对话、记忆和智能体能力与网页浏览体验进行了集成。该浏览器整合了「ChatGPT记忆」和「浏览器记忆」两项功能，后者通过学习用户访问过的网站内容，为后续的AI交互提供更个性化的背景信息。Atlas还引入预览版的「智能体模式」，目前向Plus、Pro和Business付费用户开放，该模式用于让AI在浏览器中自主执行多步骤任务。

　　10月进入三季报密集披露期，基本面对股价影响权重提升，叠加海外贸易冲突波动，市场风险偏好扰动增加，十五五以科技自立自强为重点，强调把握新一轮科技革命和产业表变革礼物，计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，我们预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上，尤其是考虑到经营质量提升与减员增效、AI对内赋能等因素，预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显。除国产替代和红利板块外，大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，从半年报看，AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升，但从行业比较的角度，三季度总体业绩强度预计应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此流动性/风险偏好等估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的除国产替代和红利，对于AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI新兴硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。

　　投资建议

　　建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。

　　风险提示

　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。

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国金证券 孟灿,李忠宇,王倩雯