上周交易热情急剧升温，预计新股次新板块暂时将重回震荡分化走势
投资要点
新股周观点：上周新股次新板块反弹幅度已经基本收复小长假之后休整缺口，交易热情急剧升温。短期来看，目前新股板块可能重新回到相对平稳期，节后出现的剧烈波动可能告一段落，局部活跃可期；但由于本周将迎来上市公司三季报业绩密集发布，业绩扰动预期叠加极短端新股情绪指标过于亢奋，可能新股次新板块暂时将再度呈现震荡分化走势，建议积极观察之余适度谨慎。而略微拉长周期，正如我们此前描述，中长期做多氛围未改并持续被强化，重视稀缺新股次新标的配置时机。
（1）上周新股次新板块呈现反弹；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅4.9%，实现正收益占比约90.8%。
（2）上周，资金高度关注的算力半导体产业链，伴随代表性龙头业绩预期的兑现及十五五规划发布继续强化政策发展预期，短端做多人气重新聚集；而结合微观极短端新股情绪指标层面、此前交易周情绪遇冷，短端情绪的正常回温叠加局部做多人气急剧回暖，共同带动新股次新板块出现活跃反弹。短期来看，小长假之后做多人气的剧烈波动可能已经告一段落，新股板块或正重新进入相对平稳期；但从新股周期指标变化来看，极短端新股情绪指标再度回到亢奋区间，以及随着上周急剧反弹、月度新股定价及情绪指标大多未能完成阶段性触底、分歧分化预计依然难以快速弥合，我们倾向于新股次新板块或继续呈现震荡分化走势。同时，本周为10月最后一个交易周，多数上市公司三季报将在本周集中发布，业绩扰动预期或也将抑制整体做多人气大幅攀升。当然，略微拉长周期，正如我们此前周报所述，长期做多氛围未改，震荡或将带来较佳的中长期配置时机。
（3）具体方向上，在业绩季适度兼顾标的业绩稳定预期基础上：一方面，继续沿着估值跷跷板寻找具有相对性价比的细分行业主题，尤其是人气总体保持关注，包括新能源、新消费、有色等；另一方面，跟踪资金长期聚焦方向，对于机器人、算力AI、创新药等可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，持续保持关注并积极寻找业绩或产业事件持续获得正反馈的细分领域。
（4）本周可能即将上市的新股：禾元生物、西安奕材、泰凯英、必贝特等。
上周新股表现：
（1）新股发行表现：上周，共有2只新股网上申购；其中，1只为主板、1只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为14.9X。
（2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅为263%、且其中一只新股首日涨幅接近400%；可能来说，新股首日交投情绪虽有分化、但依然保持较为亢奋。具体来看，超颖电子首日涨幅接近400%，而马克波罗首日涨幅仅约130%，我们猜测新股首日涨幅间呈现的巨大分化或与其分别所属细分行业资金偏好有关；其中，超颖电子所属的电子行业及细分PCB行业，资金关注度本就颇高，叠加上市当日外部事件进一步驱动板块资金活跃度，预计大幅提振其首日表现。2）其次，从二级市场投资收益来看，马克波罗上市首周二级收益为-9.3%；可能来说，由于当前首日再定价总体保持相对充分，假设暂无整体市场风险偏好或所属行业主题风险偏好提升催化，可能即期新股短暂交易日更多还是以震荡休整为主，等待短端资金的重新布局。
（3）2024年至今上市新股表现：从24年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为4.9%，其中约有90.8%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为3.3%，其中约有92.5%的新股出现上涨。涨幅居前的主要为三季度业绩已经较为明朗且所属行业资金关注度尚可的新近上市近端新股，已披露的三季度业绩成长性较为突出的新股次新标的，以及有政策和业绩预期催化的电子半导体产业链相关新股次新标的等；跌幅居前的则大多首日表现较为充分的即期新股，以及资金跷跷板影响下热度有所消退的消费、有色等产业链新股次新标的。
本周申购/询价：
（1）本周共有7只新股完成申购待上市；其中，3只为科创板、1只为主板、3只为北证。假设以2024年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市主板新股平均发行市盈率为17.8X，发行市盈率总体继续平抑。当前，部分新股首日再定价再度趋于极致，上市短暂交易日可能的波动风险可能依然值得警惕；而与此同时，正如我们之前周报所述，本周将迎来科创成长层上新，资金关注度或短暂聚集，并可能带来情绪变量，或需灵活观察应对。
（2）本周共有3只新股将开启申购；2只为主板、1只为北证。当前新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
（3）本周暂无新股将开启询价。
本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
（1）本期暂无调入。
（2）短期来看，考虑到本周上市公司三季度业绩将迎来密集披露，业绩扰动预期叠加极短端的板块情绪波动，建议适度警惕、灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括超研股份、汉朔科技、弘景光电、同宇新材、永杰新材、思看科技、汉邦科技等。
（3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩、多浦乐、珂玛科技等个股的可能投资机会。
风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。
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