传媒行业周报：积极布局高景气AI漫剧

　　AI漫剧为供需共振下又一快速增长的情绪消费赛道，积极布局AI漫剧

　　漫剧是以漫画视觉语言为基础，结合短剧的叙事节奏和情绪表达，通过动态化呈现方式所创作的视频内容，以竖屏短视频为主要呈现形式，适合碎片化阅读和快速传播。根据DataEye研究院援引8月15日巨量引擎/火山引擎联合举办的“漫剧星河智绘芯穹”沙龙数据，2025年上半年漫剧供给和需求规模均呈现井喷状态，截至8月15日前的半年漫剧流水规模翻12倍，投流日耗已破400万（+568%），日均GMV破千（+1532%），累计上线剧目3000部（+603%）。我们认为，AI漫剧将成为供需共振下持续快速增长的又一情绪消费赛道。需求端来看，漫剧主要用户画像为年轻男性用户（巨量引擎变现Top3漫剧均为男频漫剧），与真人短剧（中老年群体）、女性向游戏及潮玩（年轻女性群体）等其他快速增长的情绪消费赛道在用户群像上互为补充，成为满足年轻男性用户追求二次元画风、游戏式叙事体验和碎片化时间解压娱乐需求的重要内容载体；供给端来看，可灵、即梦、Sora2等AI视频生成模型工具赋能漫剧创作大幅降本提效，头部IP公司加码布局AI漫剧，或推动漫剧供给快速扩容。10月16日，阅文集团宣布推出四大举措布局漫剧生态：在IP资源上，将开放十万部精品IP，包括《国民法医》等头部作品及多元题材；在创作扶持上，将设立亿元专项创作基金，支持作家跨界及优质团队开发；在技术赋能上，推出“漫剧助手”等AIGC工具，加大提升漫剧改编效率；在产业链协同上，构建从制作、发行到IP产业链联动等全链路扶持，构建一个开放、高效、共赢的漫剧共创生态。10月23日，中文在线表示，其AI漫剧团队出品的《从娘胎开始逆袭》登上抖音动态漫榜第3位，且自9月27日上线后专辑播放量已突破1亿，成为AI漫剧赛道的又一爆款。10月24日，捷成股份表示其自研的AI智能体灵犀重点应用于漫剧内容的规模化生产，打造自主可控、高品质、高效率的AI动漫生产平台，助力AI漫剧生产的降本增效提质，目前已发行超百部漫剧，有20余部AI漫剧在制作中，预计将于年底前陆续完成并上线。我们建议积极把握高景气AI漫剧赛道投资机会，重点布局产业链三个方向：（1）拥有流量优势的头部漫剧平台，重点推荐快手、哔哩哔哩、腾讯控股；（2）在网文/动漫领域建立IP/版权储备优势，并积极切入漫剧赛道的头部IP公司，重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技；（3）AIGC视频工具方面具备技术优势的公司，受益标的包括捷成股份、万兴科技等。

　　继续聚焦头部游戏运营表现及新游上线计划，坚定布局游戏板块

　　由哔哩哔哩自研的PVE搜打撤游戏《逃离鸭科夫》截至10月22日销量已突破100万套，据SteamDB数据，10月26日其Steam同时在线峰值超过25.55万人，跃居国产单机游戏历史第2，仅次于《黑神话：悟空》。10月25日，腾讯《王者荣耀世界》宣布2026年春公测，头部新游后续上线或驱动Taptap等游戏社区用户及流量增长。我们认为，游戏行业依然处于景气上行周期，且近期调整后，估值性价比凸显，建议坚定布局游戏板块，重点推荐心动公司、哔哩哔哩、顺网科技、创梦天地、恺英网络、神州泰岳、腾讯控股、巨人网络、吉比特等。

　　风险提示：AI漫剧竞争加剧导致盈利能力下降，新游戏流水低于预期等。

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