轻工纺服行业周报：AI玩具持续迭代，趋向功能化IP化

　　主要观点：

　　周专题：AI玩具持续迭代，趋向功能化IP化

　　AI玩具是将人工智能（对话模型、语音识别、情感计算、知识图谱等）嵌入传统玩具，赋予玩具交互、记忆与场景感知能力的产品。与传统的玩具产品相比，AI玩具搭载大模型，可以通过语音识别合成、人脸识别、表情分析、手势识别、触觉感知与反馈、图像识别、自然语言处理、深度学习、情感分析等技术，实现玩具和人的自然、多样交互和反馈，提供个性化的学习和娱乐体验。据京东AI玩具白皮书研究数据分析，AI玩具市场规模2023年达一百亿元以上，预计到2030年市场规模破千亿量级，年复合增长率CAGR超过50%以上。其中，中国AI玩具市场年规模预计突破十亿元，随着近几年算力指数级提升、训练成本的进一步下滑，AI应用落地渗透率将会得到提高，推断2030年将进一步突破百亿规模，年复合增长率CAGR超过70%以上。

　　AI玩具精准切中了当代消费者的多元化需求，其火爆核心动因主要来自“教育”和“陪伴”两大价值。随着AI技术快速迭代，AI玩具从细分赛道跃升为主流消费新宠，成为覆盖儿童教育、老人关怀和单身青年情感陪伴的“沉浸式解决方案”，也从简单的指令交互向深度陪伴以及情感链接演进。

　　2025年10月15-17日举办的上海中国国际玩具展览会（CTE）上，AI玩具成为焦点。展会上涌现了大量的“AI Kids”系列产品，主打“创意设计+智能升级”，覆盖了玩偶、潮玩、机器人等多个领域。同时AI和IP深度融合，玩具厂商正积极推动AI技术与成熟IP的结合，这不仅提升了IP衍生品互动性和可玩性，也借助IP的吸引力加速了AI玩具的市场渗透。

　　其中杭州的新锐品牌Bibo让人耳目一新。一方面，Bibo玩偶外观更加时尚可爱，更拥有潮玩特性。另一方面，Bibo的AI模型是自主研发，并没有接入deepseek，豆包等AI大模型，它有自己的语言—bibo语，像孩子的呀呀学语期，因此，它最初的人偶交互是以拟态语开始，更能让玩偶拥有者从头开始养成属于自己的玩偶。

　　2025年上半年，国内AI玩具赛道完成了多起亿元级融资，其中最具代表性的是，AI玩具企业“跃然创新（Haivivi）”于2025年8月25日宣布完成2亿元A轮系列融资。本轮融资由中金资本旗下基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本领投，招银国际等共同参投，Brizan Ventures等老股东持续加注，质变资本担任独家财务顾问。8月26日，跃然创新正式推出旗下第二代产品——全球首款搭载端到端语音模型的AI玩具CocoMate系列，新品首发阵容包括重磅IP奥特曼以及Haivivi首个原创IP“泡泡”，该系列还将陆续上线如财神爷、塔罗猫、爱心熊等一系列角色，目标人群也将从孩子进一步延伸至成年人群体。

　　一周行情回顾

　　2025年10月20日至10月24日，上证综指上涨2.88%，深证成指上涨4.73%，创业板指上涨8.05%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.62%，相较沪深300指数-0.63pct，在31个申万一级行业指数中排名13；申万纺织服饰上涨0.37%，相较沪深300指数-2.87pct，在31个申万一级行业指数中排名28。轻工制造行业一周涨幅前十分别为珠江钢琴(+33.01%)、联翔股份(+19.81%)、顶固集创(+18.14%)、海鸥住工(+16.87%)、天振股份(+12.17%)、新宏泽(+11.5%)、海象新材(+11.42%)、张小泉(+11.34%)、东峰集团(+10.68%)、松发股份(+10.29%)，跌幅前十分别为德力股份(-20.47%)、玉马科技(-12.23%)、群兴玩具(-11.35%)、森鹰窗业(-7.05%)、好太太(-5.67%)、蒙娜丽莎(-5.17%)、东鹏控股(-4.71%)、奥瑞金(-3.65%)、乐歌股份(-2.64%)、恒鑫生活(-2.39%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为中胤时尚(+18.71%)、*ST天创(+14.43%)、新华锦(+13.69%)、真爱美家(+12.95%)、ST雪发(+10.89%)、洪兴股份(+10.69%)、如意集团(+10.08%)、ST摩登(+9.7%)、哈森股份(+9.44%)、华利集团(+9.31%)，跌幅前十分别为曼卡龙(-15.04%)、莱绅通灵(-13.83%)、恒辉安防(-13.39%)、萃华珠宝(-11.4%)、云中马(-10.19%)、潮宏基(-9.91%)、万里马(-9.08%)、金发拉比(-8.92%)、菜百股份(-7.69%)、迎丰股份(-6.18%)。

　　重点数据追踪

　　家居数据跟踪：1）地产数据：2025年10月12日至10月19日，全国30大中城市商品房成交面积200.84万平方米，环比56.94%；100大中城市住宅成交土地面积187.45万平方米，环比6.72%。2025年前九个月，住宅新开工面积3.33亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积2.22亿平方米，累计同比-17.1%；商品房销售面积6.58亿平方米，累计同比-5.5%。2）原材料数据：截至2025年10月24日，软体家居上游TDI现货价为13550元/吨，周环比1.12%；MDI现货价为14400元/吨，周环比-2.37%。3）销售数据：2025年9月，家具销售额为175.6亿元，同比16.2%；当月家具及其零件出口金额为467687.8万美元，同比0.4%；建材家居卖场销售额为1308.38亿元，同比-8.02%

　　包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年10月24日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5511.79/4237.37/3808.33元/吨，周环比-0.04%/-0.27%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1748.33/1672.5/2155元/吨，周环比2%/1.52%/2.38%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4081/3253.75/3737.8/3030元/吨，周环比0.91%/0.19%/1.5%/2.76%；双铜纸/双胶纸价格分别为4770/4731.25元/吨，周环比-0.83%/-0.13%；生活用纸价格为5583.33元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2025年10月24日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-376.39/-447.85/395.67/-407.72元/吨。3）纸类库存：截至2025年9月30日，青岛港月度库存为1379千吨，月环比-1.64%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为14.16/17.76/20.85天，月环比-21.72%/5.28%/3.63%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为948/509.5/1036.5千吨，月环比-1.25%/-0.2%/-0.19%；生活用纸月度企业库存为520.3千吨，月环比0.54%。

　　纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年10月24日，中国棉花价格指数:3128B为14803元/吨，周环比0.84%。截至2025

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　　年10月23日，Cotlook A指数为75.3美分/磅，周环比0.27%。截至2025年10月17日，中国粘胶短纤市场价为13000元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6310元/吨，周环比-0.94%。截至2025年10月21日，中国长绒棉价格指数:137为22300元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为21740元/吨，周环比0%。截至2025年10月23日，内外棉差价为804元/吨，周环比2.29%。2）销售数据：2025年9月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1230.5亿元，同比4.7%；当月服装及衣着附件出口金额为1245325万美元，同比-8%。

　　投资建议

　　1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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华安证券 徐偲,余倩莹