政策半月观：“十五五”大方向已定 如何跟踪？
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2025-10-27 13:39:57
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近半月，二十届四中全会召开，中美经贸谈判有新进展，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.10.13-10.26）的政策跟踪。
核心结论：总体看，近半月政策继续聚焦谋划“十五五”，具体有5 大焦点：一是10.21-23 二十届四中全会召开并发布会议公报，公报是摘要版，有新目标、新提法、新对策，本次还额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标；二是10.24 中央四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括外部环境直指“大国博弈更加复杂激烈”，首提“居民消费率明显提高”（应会设定定量目标），直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业，首提“准入又准营、中国人经济”等；三是多部门多地学习传达四中全会精神，首要做好宣讲、宣传，并紧扣抓好四中部署，对标对表、科学谋划编制本部门本地区“十五五”规划纲要，以及抓好年内经济工作；四是中美经贸会谈有新进展，包括10.18 中美经贸双方牵头人举行视频通话，10.24-27 中美经贸团队在马来西亚举行中美经贸磋商，且10.24 商务部表示，“前4 轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，完全可以找到解决彼此关切的办法”；五是10.17 财政部召开新闻发布会宣布两项增量政策，一是从地方政府债务结存限额中安排5000 亿元下达地方（较上年增加1000 亿元），用途新增用于经济大省符合条件的项目建设，二是明确将继续提前下达2026 年新增地方政府债务限额；其他可关注：总理经济形势专家与企业家座谈会、新设立10.25 为台湾光复纪念日、设立7 地数字经济试验区等。
倾向于认为：短期看，年内政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局；中长期看，四中全会明确了未来5-10 年经济社会发展的大方向、大原则、主要目标、主要任务和产业新方向，后续将“夯实基础、全面发力”；总体看，继续提示：事情正在起变化，四中全会也定调积极，建议乐观点、乘势而上、调整就是机会，紧盯4 大点：“十五五”规划的更多细节，包括《建议》全文&总书记关于《建议》的说明（预计10.27 这周前半周）、各部委“学习会”、可能的辅导读本等；中美经贸谈判进展，包括10.24-27 经贸磋商结果、10 月底可能的中美元首会晤；10.27 金融街论坛金融口领导讲话等；美联储和我国央行的动作。
一、重要会议与政策：聚焦学习传达二十届四中全会精神、谋划“十五五”。
1、重要会议：关注二十届四中全会公报、发布会、各部门学习传达会。
>10.21-23 二十届四中全会召开并发布会议公报，公报可视为是“十五五”规划《建议》稿的“摘要”，有新目标、新提法、新对策，尤其是对“十五五”发展环境更担忧；总基调延续“稳中求进”，重提“坚持以经济建设为中心”；新增2035 年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”，新提“航天强国”建设；延续强调2035 年翻番的目标，指向未来5 年应还会设定偏高的GDP 目标（2026 年可能定5%左右）；12 项主要任务中，“现代化产业体系、科技、扩内需”位居前三，“现代化产业体系、对外开放、民生”顺序明显前移等。更多细节紧盯四中全会精神解读发布会、《建议》全文、总书记关于《建议》的说明等。此外，本次额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标，倾向于认为，短期政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局。
>10.24 中共中央二十届四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括：1）明确《建议》稿的大体结构，首提“居民消费率明显提高”、后续应会新增定量目标；2）明确现代化产业体系建设四大方向，并直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业；3）锚定2035年建设科技强国目标，重点领域、重点行业有新要求；4）强大国内市场焦点在于扩内需，把握好投资于人、统一大市场新要求；5）坚定扩大对外开 放，首提“准入又准营”、“中国人经济”；6）特别提及“一老一小”，继续优化生育支持政策，挖掘养老服务、银发经济潜力。
>多部门学习传达四中全会精神，紧扣抓好四中部署、编制好“十五五”规划纲要，有3 大关注：1）国务院党组重点抓好“十五五”规划纲要编制工作，“科学设置指标体系，提出分领域具体目标，谋划一批带动性强的重大政策、重大改革、重大项目”；2）央行、证监会均提及资本市场建设，如央行“维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行”，证监会“进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力”；3）科技部、工信部均聚焦科技创新、产业融合、新质生产力。
>10.17 财政部召开新闻发布会宣布两项增量政策，一是从地方政府债务结存限额中安排5000 亿元下达地方，较上年增加1000 亿元，并拓展支持范围，除了用于补充地方政府综合财力，支持地方化债、清欠账款外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设；二是明确将继续提前下达2026 年新增地方政府债务限额，支持重点项目开年建设资金需求。
>中美关系：10.18 中美经贸双方牵头人举行视频通话，10.24-27 中美经贸团队在马来西亚举行中美经贸磋商，且10.24 商务部表示，“前4 轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，完全可以找到解决彼此关切的办法”，短期关注经贸磋商结果、10 月底可能的中美元首会晤。
>其他可关注：多部门召开“十五五”规划座谈会；10.24 人大常委会决定以法律形式将10.25 设立为台湾光复纪念日；10.14 总理经济形势专家和企业家座谈会，部署抓好“十四五”圆满收官、“十五五”良好开局。
2、部委政策：聚焦住宿业发展、完善海外综合服务、数字经济试验区。
>10.17 商务部等联合发布《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，旨在促消费、惠民生、稳就业，也是服务消费的重要部分，文件旨在推动住宿业“品质化、智慧化、融合化、绿色化、国际化”，从培育主体、优化环境、强化支撑等6 方面提出17 项具体政策。
>10.17 商务部等联合发布《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，我国首份涉外服务领域的指导文件，健全海外服务、加强经贸保障。
>10.16 国家数据局发布《关于国家数字经济创新发展试验区建设方案的复函》，在天津、雄安新区、上海、江苏、浙江、广东、四川7 地建设国家数字经济创新发展试验区，围绕数据要素市场化、基础设施建设、产业创新融合等7 方面形成158 项改革事项清单，支持各地因地制宜试点。
>10.14 发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持重点行业和基础设施领域节能降碳改造，包括电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业，以及供热、算力等基础设施。
二、地方政策：多地学习四中全会精神，重点抓好宣传、宣讲、落实。
近期北京、上海、浙江等地学习传达四中全会精神，首要是抓好宣传、宣讲、落实，也强调因地制宜。其中，多地强调对标对表、科学谋划本地区“十五五”规划，突出核心任务，如浙江强调“必须牢牢扭住高质量发展建设共同富裕示范区这一核心任务”，北京“纵深推进京津冀协同发展，加快构建现代化首都都市圈”，广东深入实施“百县千镇万村高质量发展工程”等；此外，各地也多部署年内经济工作，坚决完成全年经济社会发展目标，如内蒙古“拿出更大劲头大抓招商、大抓项目、大抓投资”。
三、行业与产业政策：地方继续松地产；电动汽车充电设施“三年倍增”。
1、近期地方继续松地产，仍多围绕购房补贴、优化公积金贷款支持政策。
其中，围绕购房补贴、定向团购、企业奖励、贷款利息贴息等方面推出多项举措；成都“商转公”政策进一步扩大受益范围，取消“本市缴存”限制；南京推出多子女家庭公积金支持政策等。
2、电动汽车充电设施“三年倍增”行动。10.15 发改委等发布2025-2027年电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动，明确到2027 年底在全国建成2800 万个充电设施、满足超8000 万辆电动汽车充电需求，部署五大专项行动，包括公共充电设施提质升级、居住区充电条件优化等，实现城市、高速及农村地区充电网络全覆盖，支撑新能源汽车产业规模化发展。
风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：熊园/朱慧 日期：2025-10-27
核心结论：总体看，近半月政策继续聚焦谋划“十五五”，具体有5 大焦点：一是10.21-23 二十届四中全会召开并发布会议公报，公报是摘要版，有新目标、新提法、新对策，本次还额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标；二是10.24 中央四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括外部环境直指“大国博弈更加复杂激烈”，首提“居民消费率明显提高”（应会设定定量目标），直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业，首提“准入又准营、中国人经济”等；三是多部门多地学习传达四中全会精神，首要做好宣讲、宣传，并紧扣抓好四中部署，对标对表、科学谋划编制本部门本地区“十五五”规划纲要，以及抓好年内经济工作；四是中美经贸会谈有新进展，包括10.18 中美经贸双方牵头人举行视频通话，10.24-27 中美经贸团队在马来西亚举行中美经贸磋商，且10.24 商务部表示，“前4 轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，完全可以找到解决彼此关切的办法”；五是10.17 财政部召开新闻发布会宣布两项增量政策，一是从地方政府债务结存限额中安排5000 亿元下达地方（较上年增加1000 亿元），用途新增用于经济大省符合条件的项目建设，二是明确将继续提前下达2026 年新增地方政府债务限额；其他可关注：总理经济形势专家与企业家座谈会、新设立10.25 为台湾光复纪念日、设立7 地数字经济试验区等。
倾向于认为：短期看，年内政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局；中长期看，四中全会明确了未来5-10 年经济社会发展的大方向、大原则、主要目标、主要任务和产业新方向，后续将“夯实基础、全面发力”；总体看，继续提示：事情正在起变化，四中全会也定调积极，建议乐观点、乘势而上、调整就是机会，紧盯4 大点：“十五五”规划的更多细节，包括《建议》全文&总书记关于《建议》的说明（预计10.27 这周前半周）、各部委“学习会”、可能的辅导读本等；中美经贸谈判进展，包括10.24-27 经贸磋商结果、10 月底可能的中美元首会晤；10.27 金融街论坛金融口领导讲话等；美联储和我国央行的动作。
一、重要会议与政策：聚焦学习传达二十届四中全会精神、谋划“十五五”。
1、重要会议：关注二十届四中全会公报、发布会、各部门学习传达会。
>10.21-23 二十届四中全会召开并发布会议公报，公报可视为是“十五五”规划《建议》稿的“摘要”，有新目标、新提法、新对策，尤其是对“十五五”发展环境更担忧；总基调延续“稳中求进”，重提“坚持以经济建设为中心”；新增2035 年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”，新提“航天强国”建设；延续强调2035 年翻番的目标，指向未来5 年应还会设定偏高的GDP 目标（2026 年可能定5%左右）；12 项主要任务中，“现代化产业体系、科技、扩内需”位居前三，“现代化产业体系、对外开放、民生”顺序明显前移等。更多细节紧盯四中全会精神解读发布会、《建议》全文、总书记关于《建议》的说明等。此外，本次额外增加了经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标，倾向于认为，短期政策虽会“加力”、但更多还是“托而不举”、也会更多为明年开年布局。
>10.24 中共中央二十届四中全会精神解读会，有不少“剧透”，重点关注增量信息，包括：1）明确《建议》稿的大体结构，首提“居民消费率明显提高”、后续应会新增定量目标；2）明确现代化产业体系建设四大方向，并直接点名新能源、新材料、量子科技、生物制造等行业；3）锚定2035年建设科技强国目标，重点领域、重点行业有新要求；4）强大国内市场焦点在于扩内需，把握好投资于人、统一大市场新要求；5）坚定扩大对外开 放，首提“准入又准营”、“中国人经济”；6）特别提及“一老一小”，继续优化生育支持政策，挖掘养老服务、银发经济潜力。
>多部门学习传达四中全会精神，紧扣抓好四中部署、编制好“十五五”规划纲要，有3 大关注：1）国务院党组重点抓好“十五五”规划纲要编制工作，“科学设置指标体系，提出分领域具体目标，谋划一批带动性强的重大政策、重大改革、重大项目”；2）央行、证监会均提及资本市场建设，如央行“维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行”，证监会“进一步深化投融资综合改革，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力”；3）科技部、工信部均聚焦科技创新、产业融合、新质生产力。
>10.17 财政部召开新闻发布会宣布两项增量政策，一是从地方政府债务结存限额中安排5000 亿元下达地方，较上年增加1000 亿元，并拓展支持范围，除了用于补充地方政府综合财力，支持地方化债、清欠账款外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设；二是明确将继续提前下达2026 年新增地方政府债务限额，支持重点项目开年建设资金需求。
>中美关系：10.18 中美经贸双方牵头人举行视频通话，10.24-27 中美经贸团队在马来西亚举行中美经贸磋商，且10.24 商务部表示，“前4 轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，完全可以找到解决彼此关切的办法”，短期关注经贸磋商结果、10 月底可能的中美元首会晤。
>其他可关注：多部门召开“十五五”规划座谈会；10.24 人大常委会决定以法律形式将10.25 设立为台湾光复纪念日；10.14 总理经济形势专家和企业家座谈会，部署抓好“十四五”圆满收官、“十五五”良好开局。
2、部委政策：聚焦住宿业发展、完善海外综合服务、数字经济试验区。
>10.17 商务部等联合发布《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》，旨在促消费、惠民生、稳就业，也是服务消费的重要部分，文件旨在推动住宿业“品质化、智慧化、融合化、绿色化、国际化”，从培育主体、优化环境、强化支撑等6 方面提出17 项具体政策。
>10.17 商务部等联合发布《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，我国首份涉外服务领域的指导文件，健全海外服务、加强经贸保障。
>10.16 国家数据局发布《关于国家数字经济创新发展试验区建设方案的复函》，在天津、雄安新区、上海、江苏、浙江、广东、四川7 地建设国家数字经济创新发展试验区，围绕数据要素市场化、基础设施建设、产业创新融合等7 方面形成158 项改革事项清单，支持各地因地制宜试点。
>10.14 发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持重点行业和基础设施领域节能降碳改造，包括电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业，以及供热、算力等基础设施。
二、地方政策：多地学习四中全会精神，重点抓好宣传、宣讲、落实。
近期北京、上海、浙江等地学习传达四中全会精神，首要是抓好宣传、宣讲、落实，也强调因地制宜。其中，多地强调对标对表、科学谋划本地区“十五五”规划，突出核心任务，如浙江强调“必须牢牢扭住高质量发展建设共同富裕示范区这一核心任务”，北京“纵深推进京津冀协同发展，加快构建现代化首都都市圈”，广东深入实施“百县千镇万村高质量发展工程”等；此外，各地也多部署年内经济工作，坚决完成全年经济社会发展目标，如内蒙古“拿出更大劲头大抓招商、大抓项目、大抓投资”。
三、行业与产业政策：地方继续松地产；电动汽车充电设施“三年倍增”。
1、近期地方继续松地产，仍多围绕购房补贴、优化公积金贷款支持政策。
其中，围绕购房补贴、定向团购、企业奖励、贷款利息贴息等方面推出多项举措；成都“商转公”政策进一步扩大受益范围，取消“本市缴存”限制；南京推出多子女家庭公积金支持政策等。
2、电动汽车充电设施“三年倍增”行动。10.15 发改委等发布2025-2027年电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动，明确到2027 年底在全国建成2800 万个充电设施、满足超8000 万辆电动汽车充电需求，部署五大专项行动，包括公共充电设施提质升级、居住区充电条件优化等，实现城市、高速及农村地区充电网络全覆盖，支撑新能源汽车产业规模化发展。
风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：熊园/朱慧 日期：2025-10-27
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