制造成长周报（第32期）：特斯拉将在2026年一季度推出Optimus V3，宇树科技发布H2仿生人形机器人

　　核心观点

　　重点事件及点评

　　事件1-特斯拉Optimus V3明年一季度问世，明年底建设产能100万台生产线：2025年10月22日，马斯克表示将在明年一季度（2月或3月）推出OptimusV3，设计会更拟人化。关于产能规划，马斯克表示希望能够在明年底开始建设一条生产100万台Optimus机器人的生产线，在V3年产能100万台产线落成后，到V4时代年产将达到1,000万台，V5推出后年产可能会达到5,000万台到1亿台。

　　事件2-宇树科技发布H2仿生人形机器人：2025年10月20日，宇树科技发布Unitree H2机器人，该机器人是一款身高1.8米、重70公斤的新产品。据官方演示视频，该机器人采用仿生人脸设计，搭配可穿戴服饰形态更接近真人，具备舞蹈、功夫表演等运动控制能力。

　　点评：特斯拉明年将发布新一代机器人Optimus V3和宇树机器人最新发布新款H2仿生机器人，同时机器人设计和能力上也将更拟人化，表明人形机器人能力仍在快速提升，且朝着拟人化方向进步。量产方面，特斯拉给出明年底百万台指引规划，人形机器人产业链有望迎来大规模量产时代，整机和零部件产业链都将深度受益。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【金帝股份】【汉威科技】等。

　　行业动态&政府新闻&公司动态

　　行业动态：人形机器人-10月20日，宇树科技发布H2仿生人形机器人；10月20日，前三季度工业机器人、服务机器人等产品产量分别增长29.8%、16.3%；10月21日，千寻智能携手上海海思，实现具身智能核心算力自主创新关键突破；10月21日，加速进化发布Booster K1新品；10月22日，特斯拉Optimus V3明年一季度问世，明年底建设产能100万台生产线；10月22日，宇树发布四足机器人实训平台；10月23日，松延动力正式开启全球首款万元内高性能人形机器人；10月23日，智元机器人携手安踏集团、小鹭智能签署三方战略合作协议；10月24日，智元机器人推出全球首个0代码机器人内容创作平台。AI基建-10月21日，Meta与BlueOwlCapital合作开展270亿美元AI数据中心项目；低空经济-10月24日，中国低空经济创新应用与标准化推进大会在北京召开。

　　政府新闻：人形机器人-10月24日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出打造新兴支柱产业和布局前瞻布局未来产业。

　　公司动态：人形机器人-10月18日，巴斯夫与明新旭腾新材料签署合作谅解备忘录。

　　本周重点关注标的-唯万密封、飞荣达、龙溪股份；高澜股份、南风股份、汉钟精机、应流股份；奕瑞科技、鼎阳科技、汇成真空。

　　行业投资观点

　　1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T链供应商&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。

　　2、AI基建：1）AI液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。

　　3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X射线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。

　　4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。

　　5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。

　　6、3D打印：3D打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】【海陆重工】。8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】。

　　风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。

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国信证券 吴双,杜松阳