电力设备及新能源行业之光储逆变器专题报告：光储共生启新元，逆变巧驭电流弦
投资要点：
“源网荷储”协同成为光储行业未来发展方向。光伏发电是一种间歇性能源，发电功率波动会给电网系统带来冲击。《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》明确提出，“源网荷储”协同可有效提升电力系统稳定水平，实现电力供需动态平衡，储能系统成为我国构建新型电力系统的重要环节。在此背景下，“光伏+储能”成为光伏行业技术革新、产品迭代的必然发展方向，“源网荷储”协同可有效化解光伏等可再生能源天然具有的波动性、随机性以及供需匹配等问题，提高可再生能源利用率，保障电网安全、稳定运行，为光伏行业带来新的发展机遇。储能对新能源具有重大意义，是大规模发展可再生能源的关键支撑。光储一体化可在一定程度上抑制冲击，有利于实现光伏发电灵活并网和充分消纳。
中国宣布新一轮国家自主贡献目标，大力推进新型储能规模化建设。9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》。文件提出，2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。9月24日，国家主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家自主贡献目标：“到2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦”。一方面，国内积极推进新型储能规模化建设，有利于提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力。另一方面，中国已建成全球最大的清洁能源供应体系，新能源产业在全球占据主导地位，在新一轮装机目标设定的背景下，未来十年中国新能源发电年均新增装机仍将维持在高位。
全球光储市场保持强劲发展势头。受全球能源体系加快向低碳化转型的影响，以及能源战略安全性的需求，可再生能源规模化运用与常规能源的清洁低碳化将成为能源发展的大趋势。根据CPIA，2025年全球光伏新增装机量有望达630GW，至2030年，全球光伏新增装机量有望达到1078GW。同时，随着中国储能电芯与电池系统规模化带来的单位成本下降，中国厂商在海外多个地区具有显著落地成本优势，能够以更低的LCOE中标大型项目。根据CESA储能应用分会数据库统计，2025年1—9月，中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%。CESA储能应用分会预测，到2030年底，全球累计储能装机规模将达1950GWh左右。未来全球光储市场仍将保持强劲发展态势。
投资建议。建议关注产品矩阵丰富，全球化布局体系完善，具备较强规模优势及技术研发创新实力的国内逆变器头部企业。
风险提示：全球光伏市场波动风险；原材料价格波动和紧缺的风险：技术研发风险。
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