游戏行业探寻系列报告（一）：关于针对“苹果税”反垄断调查的一种可能
投资要点：
事件：中国反垄断监管机构正在调查苹果公司的政策和应用商店费用。据中关村在线报道，国家市场监督管理总局正在审查苹果的政策，包括：1）苹果对应用内购买收取30%佣金。2）苹果不允许外部支付服务。3）苹果对应用商店的限制。
“苹果税”的含义：“苹果税”指当苹果用户通过苹果手机应用商店，付费下载应用或在应用内部购买数字商品或服务时，需先打款给苹果支付系统，苹果抽成30%后，再将剩下70%转给开发者。
苹果在各大区域市场政策：
“苹果税”：中国市场的“苹果税率”在全球范围内最高，对标准企业和小型企业分别收取30%和15%的佣金，在美国，二者比例分别为27%和12%，在欧盟是17%和10%，在韩国则是26%和11%。
IAP外部支付接口：苹果在中国不允许用户在APP以外交易和使用第三方支付，而在其他国家均不同维度的放开。
第三方商店下载开放：欧盟是当前唯一一个允许用户从苹果应用商店以外下载软件的地区，其他地区均尚未开放第三方商店下载。
“苹果税”渠道降费的本质是向上游的让利。“苹果税”的让利，核心利好上游IP/研发/发行公司，而苹果IOS营收占比较高的公司有望成为核心受益标的。我们提出两个推测：
苹果作为国内APP在IOS端的长期合作伙伴，推出许多佣金减免和优惠措施，加之苹果商店从未对app内广告收入收取佣金，大型游戏开发者2023年平均有效佣金率低于20%，已经是一种变向让利。参见前序测算，结合市场环境我们推测，“苹果税”的让利规模可能具备一定弹性。
作为中国开发者们的优秀开发平台，我们推测，苹果或将推出一系列政策以替代对“苹果税”的减免，如允许某一个时间段/某一个主体下拥有多少无抽成额
度等措施。这既符合苹果对于中小开发扶持一贯政策，亦符合当前的行业趋势。
关于苹果反垄断的第三方平台下载开放，给予了平台增长机遇。当前IOS平台国区暂未开放用户从苹果应用商店以外下载软件，若后续放开，则下载平台型公司有望受益。其中，心动公司旗下TapTap作为国内游戏平台TOP3下载渠道和优秀的游戏UGC社区，如IOS侧第三方平台下载限制放开，或将带来用户数量和黏性的提升，进而带动流量生意的增长。
投资分析意见。建议关注【腾讯控股】【心动公司】【网易】【吉比特】【恺英网络】【完美世界】【三七互娱】【冰川网络】【电魂网络】【巨人网络】【快手】【哔哩哔哩】等。
风险提示。游戏行业政策变动风险，新游戏开发和运营失败风险，游戏行业竞争加剧风险。
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
