汽车与零部件行业周报：特斯拉三季报营收创新高但盈利不及预期，以旧换新补贴申请量突破1000万份

　　市场回顾

　　汽车板块涨跌幅+2.92%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为+3.24%，申万汽车涨跌幅为+2.92%，在31个申万一级行业中排名第10。子板块中，汽车零部件+4.04%、汽车服务+3.94%、商用车+3%、摩托车及其他+0.92%、乘用车+0.63%。

　　行业涨跌幅前五位公司为标榜股份、奥联电子、青岛双星、泰祥股份、众泰汽车，涨跌幅分别为+23.22%/+18.28%/+16.57%/+16.09%/+15.98%；行业涨跌幅后五位公司为海马汽车、超捷股份、汉马科技、渤海汽车、日盈电子，涨跌幅分别为-16.98%/-10.61%/-10.23%/-4.36%/-4.24%。

　　销量数据：根据乘联分会，10月1-19日，全国乘用车市场零售112.8万辆，同比-6%，环比+7%；全国乘用车厂商批发115.5万辆，同比-5%，环比+0%；全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，同比+5%，环比+2%，全国乘用车市场新能源零售渗透率56.1%；全国乘用车厂商新能源批发67.6万辆，同比+6%，环比+5%。

　　周观点

　　特斯拉发布三季报，营收创历史新高，但盈利不及预期。特斯拉第三季度营收达到281亿美元，同比+12%；净利润为17.7亿美元（非美国通用会计准则下），同比-29%。营收增长主要得益于创纪录的汽车销量，25Q3全球交付新车49.7万辆，同比+7.4%；利润下降主要原因是特斯拉在三季度推出更低价的车型以及运营成本增加。在财报电话会议中，马斯克透露公司人形机器人的进展，特斯拉第三代人形机器人将在2026年第一季度发布。特斯拉正在安装人形机器人生产线，预计将于2026年年底启动生产，最高年产能100万台。

　　2025年全国汽车“以旧换新”补贴申请量突破1000万份。据商务部消息，截至10月22日，2025年汽车“以旧换新”补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超660万份。汽车“以旧换新”政策有效促进绿色转型。2025年汽车“以旧换新”中，新能源汽车占比达57.2%，带动1-9月新能源乘用车零售同比增长24.4%，市场渗透率达52.1%；其中9月市场渗透率达57.8%，实现七连增。同时，资源循环利用水平也在不断提高。今年前三季度，报废汽车回收量734.5万辆，同比增长47.9%。据有关机构估算，累计可回收约710万吨钢铁、92万吨铝、93万吨塑料，推动减碳超2100万吨。

　　京东“国民好车”定名率先搭载“广汽华为云车机”技术。广汽集团联合京东、宁德时代推出的“国民好车”正式命名为“埃安UTsuper”。该车型率先搭载“广汽华为云车机”技术，并基于宁德时代巧克力换电技术，在同级车首次配备500Km续航大电池，并支持99

　　秒换电。

　　投资建议

　　涉及智能化相关的整车、汽零企业；海外销量具备潜力的整车企业；具备国产替代效应的零部件企业。

　　1整车建议关注：北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团；

　　2零部件建议关注：松原安全、浙江仙通、凌云股份、银轮股份、伯特利、多利科技、隆盛科技、沪光股份。

　　风险提示

　　国内、外汽车销量不及预期；新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。

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上海证券 仇百良,李煦阳