长盈精密(300115)2025年三季报点评：盈利环比改善，新兴业务持续向好

　　长盈精密(300115)

　　事件：2025年10月29日，长盈精密发布2025年三季报，25Q3，公司实现营收48.70亿元，YOY+10.55%，QOQ+14.73%；实现归母净利润1.62亿元，YOY+0.63%，QOQ+23.42%；毛利率为19.72%，YOY-0.28pcts；净利率为3.76%，YOY-0.23pcts；25年前三季度公司合计实现营收135.10亿元，YOY+11.68%；实现归母净利润4.68亿元，YOY-21.25%。

　　Q3业绩恢复同比增长，盈利能力环比改善。25Q3，公司实现营收48.70亿元，YOY+10.55%，QOQ+14.73%；实现归母净利润1.62亿元，YOY+0.63%，QOQ+23.42%；毛利率为19.72%，YOY-0.28pcts，QOQ+1.18pcts；净利率为3.76%，YOY-0.23pcts，QOQ+0.24pcts；但由于公司25H1业绩承压，因此25年前三季度部分指标仍有下滑，25年前三季度，公司实现营收135.10亿元，YOY+11.68%；实现归母净利润4.68亿元，YOY-21.25%。此外，由于深圳长盈、江苏雷匠等公司基建工程及在安装设备工程增加，公司在建工程较年初增加了8.51亿元，增幅达69.5%，积极扩产验证了公司当前在消费电子、新能源及人形机器人领域的多个待量产的重大项目的稳步推进。

　　新兴业务持续突破，全球化战略进展顺利。公司在消费电子行业深耕多年，近年来着力打造传统业务与新兴科技协同发展的新格局，其中新能源业务经过4年的发展，对总营收的贡献已超过30%，“消费电子+新能源”双主业格局形成，在此基础上，公司还加快了在AI和人形机器人领域的研发投入和相关产能建设，25H1，公司海外人形机器人零件收入超过3500万元，而2024年全年仅为1011万元，此外，公司还于25H1取得了多个国内人形机器人品牌的量产订单。从今年年初到8月底，公司累计交付的人形机器人结构件产品的价值已超过了8000万元。目前公司在人形机器人业务上供应给客户的料号超过400个，公司的项目集中在灵巧手上的传动件，现在逐步增加至大尺寸的传动件；公司同步大力布局AI算力相关领域，公司开发的应用于服务器、工作站内部高速背板连接器产品已给国内头部客户送样验证。同时，公司于25H1收购了深圳市威线科电子有限公司，丰富了高速铜连接模组产品线，为海外连接器头部客户及AI服务器客户提供产品。业务拓展之余，公司持续推进全球化战略，国内外生产基地建设取得重大进展，国内的深圳总部基地项目、宜宾基地二期项目、溧阳基地扩建项目、科伦特苏州基地、盐城科技产业园项目等均按计划推进，海外越南生产基地和墨西哥生产基地建设进度加快，匈牙利生产基地也进入筹建阶段。

　　投资建议：公司业绩和利润率逐步修复，新兴业务不断拓展，并持续推进全球化战略，我们预计公司25-27年营收分别为187.42/213.06/241.49亿元，归母净利润分别为5.64/7.86/11.24亿元，对应现价PE分别为88/63/44倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：消费电子需求疲软；新品拓展不及预期；市场竞争加剧；新项目推进不及预期。

点击复制链接查看完整PDF研报