传媒行业周报：看AI赋能国企文化传媒新叙事与应用新期待

　　投资要点

　　本周观点更新

　　从行业属性看，传媒板块兼具科技应用与可选消费双属性，从提估值的角度看，“预期”因子占比相对较高；2025第三季度业绩收官，EPS端提升带动的交易落地，进入PE端驱动的阶段，当下处于十四五收官十五五启幕新阶段，自上而下的政策推动国企改革新预期，新技术、新商业模式带来的业务重构的新产业预期，均对PE端拉动均较大，从AI赋能应用以及优质内容借力AI焕新，螺旋向上的趋势不改，对AI未知边界的探索仍是绵绵不绝，AI带来的应用层发展仍具看点。第一维度，可关注国企改革，从十四五收官到十五五规划启幕阶段，国企融媒体等肩负文化强国重任，借力科技与产业发展的新红利有望迎接新成长；第二维度，2025年第四季度迎贺岁可关注电影院线板块；第三维度，AI应用新周期以及高关注企业的资本化驱动拉动传媒板块估值提升。

　　本周重点推荐个股及逻辑

　　给予传媒行业推荐评级。A股可关注，东方明珠600637（2025三季报业绩落地，经营性现金流改善，基金受让超聚变公司股权完成，看国企改革下AI焕新发展）；蓝色光标300058（2025年前三季度AI驱动业务收入达24.7亿元，全年将实现30-50亿元的既定目标，未来将围绕AI战略推动全链路智能化并达到百亿AI创收）；芒果超媒300413（2025第三季度广告收入渐回暖）；万达电影002739（院线龙头，后续关注同业竞争进展）；奥飞娱乐002292（单季度盈利凸显韧性，受益于漫剧产业，看后续毛绒品类拓展，也将受益AI+陪伴赛道）；中信出版300788（2025前三季度经营性现金流改善，大众阅读头部企业主业持续具韧性）；华策影视300133（作为剧集龙头持续探索新范式，看微短剧以及AI赋能）；姚记科技002605（2025年第三季度盈利环比改善，关注上海国际短视频中心园区发展、卡牌板块热度及小红书的拉动情绪）；天舟文化300148（教辅与游戏双主业业绩增长）；荣信文化301231（加速AI场景落地）；上海电影601595（2025年暑假档推动季度业绩，看后续IP赋能电影内容新增量）；横店影视603103（2025三季报落地，暑假档助推营收与利润双增，关注后续贺岁档热度驱动）；浙文互联600986（锚定“文化+科技”战略方向加速前进，静待减持完成）；恺英网络002517（传奇盒子后续商业化进展）；港股可关注，B站9626（新品《逃离鸭科夫》销量成绩优异，新品《三国百将牌》开测）；腾讯0700（游戏带动现金流，看AI赋能业务线）；阿里9988（加码AI与消费，以AI为支点撬动时代红利，淘宝闪购业务持续向好，后续可看淘宝便利店上线进展）；阜博集团3738（AI时代版权保护基建头部企业有望持续护航内容创意行业的确权与交易）；美图1357（站酷设计Agent上线）；布鲁可0325（2025年11月3日发售行辰版DC英雄第一弹蝠影破晓，11月5日发售假面骑士群星版第五弹，后续仍需看产品力韧性）；圣贝拉2508（以女性为支点撬动产后护理和修复市场，携手和睦家医疗，共塑医养月子之旅，2025年年化看业绩增长有望持续向好，关注后续出海与AI的进展）；毛戈平1318（双十一活动开展中，静待品牌线上销售情况）；名创优品9896（关闭大量门店，“腾笼换鸟”战略有计划执行）。

　　风险提示

　　产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。

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华鑫证券 朱珠