医药行业：板块短期承压，静待后续改善

　　中药：前三季度及Q3总体业绩均承压，尤其是OTC端受流感发病率较弱、渠道去库存、零售行业整合等因素影响，承压更明显。后续展望来看：

　　院外：流感发病率继续明显下行的压力较小，叠加库存消化、部分产品效期陆续结束，流感相关OTC中成药产品有望向好

　　院内：基药目录有望更新，建议关注有入选新版基药目录潜力产品的公司

　　药店：前三季度及Q3总体业绩改善，03多家公司收入端回暖，降本增效成果继续彰显。短期扩张放缓，但部分公司现金流充沛，未来仍有望通过并购等扩大市占率。非药调改逐步推进，非药有望成为潜在的重要利润增量。

　　医疗服务：严肃医疗受DRG/DIP与医保控费影响，消费医疗终端需求仍待复苏，整体来看2503业绩普遍承压。

　　投资建议

　　中药：院外关注品牌力强的低估值优质资产；院内关注基药目录更新的潜在受益标的；红利资产仍值得重视

　　药店：建议关注降本增效成果显著、盈利能力向好的公司。

　　医疗服务：整体板块估值有望受盈利改善和政策预期边际转暖带动

　　重点标的：爱尔眼科、华润三九、东阿阿胶、益丰药房、大参林、羚锐制药、济川药业、通策医疗等。

　　风险提示

　　集采执行进展不及预期、院外复苏不及预期、研发进展不及预期、国内外政策风险、并购整合不及预期的风险等

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国金证券 甘坛焕,王奔奔,唐玉青