基康技术(920879)基康技术（920879.BJ）业绩点评：公司业绩持续增长，水利下游稳中有进

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　　核心观点

　　事件：近日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入2.65亿元，同比增长13.93%；实现归母净利润5426.48万元，同比增长16.02%；同期，公司加权ROE为8.89%，基本每股收益为0.33元。2025年第三季度，公司实现营业收入9717.59万元，同比增长14.69%，实现归母净利润2192.02万元，同比增长18.61%。

　　前三季度业绩稳步增长，全国水利建设稳中求进：2025年前三季度，公司营业收入同比增长达13.93%，归母净利润也实现了同步增长，主要系公司长期深耕的能源、水利以及交流行业业绩稳步增长，下游需求不断提升，带动前三季度业绩整体向好。今年以来，水利部加快推进“两重”建设重点任务高质量落实，水利投资规模继续保持较高水平，前三季度全国水利建设完成投资8797.9亿元；前三季度水利建设落实地方政府专项债券1202.0亿元、同比增长47.4%，为水利工程建设进度的稳步推进奠定基础。

　　持续大力研发投入，研发创新保证可持续发展：2025年前三季度，公司研发费用达到2010.93万元，较去年同期有所增长。上半年，公司的新一代光纤光栅传感器正陆续转产，并逐渐在水利、交通行业中实现批量交付。此外，公司的低功耗无线智能测振产品也成功应用于多条高速公路和国省干道的桥梁、边坡。公司不断进行核心产品的技术省级迭代，优化G云平台等只能解决方案，并通过精细化运营提质增效，未来盈利能力具有可持续性。

　　投资建议：公司专注于智能监测终端的研发、生产与销售和安全检测物联网解决方案，能满足下游产品的技术迭代需求，未来有望跟随市场需求导入实现业绩持续增长。我们预计公司2025-2027年实现营收分别为4.06/4.57/5.22亿元，实现归母净利润分别为0.91/1.05/1.23亿元，对应EPS分别为0.55/0.63/0.74元/股，对应PE分别为45/39/33倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。

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