新能源汽车行业周报：产业链价格筑底回升，量价齐升

　　政策呵护，供需结构持续优化。据中汽协数据，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂需求旺盛，价格进入回升阶段，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。

　　行业评级及投资策略：

　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　1）主材：宁德时代等；

　　2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。

　　请阅读最后一页重要免责声明2

　　行情复盘：

　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.88%、+8.00%、+1.92%、+1.56%、+4.60%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周天际股份、海科新源、多氟多、万润新能、鹏辉能源表现靠前，分别上涨41.9%、39.4%、33.2%、31.6%、30.3%，本周赢合科技、骆驼股份、横店东磁、先惠技术、拓邦股份表现靠后，分别下跌6.5%、5.5%、4.1%、3.8%、3.1%。

　　行业动态：

　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价8.06万元/吨，较上周上涨6.8%；氢氧化锂报价7.58万元/吨，较上周上涨2.9%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.2%；长江有色钴报价39万元/吨，较上周上涨1.3%；磷酸铁锂正极报价3.58万元/吨，较上周上涨7.0%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价14.95万元/吨，较上周上涨2.0%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.74元/平方米，价格较上周保持稳定；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价10.75万元/吨，价格较上周上涨13.2%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.90、1.69万元/吨，价格分别较上周上涨4.1%、3.4%。

　　2）重点行业动态：“十五五规划”建议加快新能源等战略性新兴产业集群发展，丰田计划在2028年前将固态电池（SSB）技术应用于量产车型等。

　　风险提示

点击复制链接查看完整PDF研报

华鑫证券 黎江涛