通信行业行业周报：光通信景气有望延续，量子科技加速布局

　　一周通信板块指数下跌，行业应用、智能卡等子板块相关标的表现较好。本周上证指数涨幅为0.11%；深证成指涨幅为0.67%；创业板指数涨幅为0.50%；一级行业指数中，通信板块跌幅为3.59%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，行业应用、智能卡等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为4.62%、2.84%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为44.27%、4.58%和51.15%。

　　智算基建与未来产业双轮驱动，通信行业发展格局清晰：当前通信产业呈现“当前高景气”与“未来大布局”双重主线：一方面，在人工智能投资热潮推动下，北美科技巨头资本开支集体上调，亚马逊、谷歌、Meta、微软及甲骨文等公司近期均显著提升2025-2026年资本开支指引，主要用于全球数据中心扩建与算力部署，从而带动光模块行业高度景气。中际旭创、新易盛等主流厂商前三季度营收与净利润均实现高速增长，800G等高端产品需求旺盛，技术路径正向1.6T、LPO等持续演进；同时，国内市场亦呈现由400G向800G的明确升级趋势。另一方面，我国“十五五”规划前瞻布局未来产业，将量子科技置于首位。作为涵盖量子计算、通信与精密测量三大方向的前沿科技，量子科技凭借其在超强算力、绝对安全通信及超高精度测量方面的颠覆性潜力，被视为重塑未来产业格局的核心驱动力，与当前以光模块为代表的算力基础设施共同构成支撑中长期科技发展的双轮驱动格局。

　　投资建议：看好通信运营商人工智能卫星互联网量子技术等板块：我们认为运营商作为未来产业6G技术的重要参与者，当前具备较强的盈利能力/现金流资产以及分红水平，“十五五”期间技术成熟度或将进一步提升；人工智能硬件端外在需求持续向好，同时内在持续向高附加值产业链拓展，国产替代自主可控进程喜人，应用端落地行业不断拓展，市场规模持续增加，硬件端与应用端良性循环；太空算力及卫星互联网方面建设蓬勃发展，发展规划清晰且商业化落地前景广阔；量子技术作为未来产业核心方向之一，“十五五”期间内原始创新及关键核心技术攻关在需求及政策支持下将实现较快发展。

　　建议关注：光通信相关标的中际旭创（300308），新易盛（300502）等；IDC相关标的光环新网（300383）等；光纤光缆龙头长飞光纤（601869）等；量子通信国盾量子（688027）等；运营商相关标的中国移动（AH），中国电信（AH），中国联通（AH）等

　　风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险：5G规模化商用推进不及预期的风险等。

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中国银河 赵良毕,刘璐