智能汽车系列报告（二）：小鹏发布全新IRON机器人，具身智能发展加速
投资要点：
事件概要：11月5日，小鹏科技日以“涌现”为主题，发布以“物理AI”为核心的下一代智能出行架构：第二代VLA大模型、前装量产Robotaxi、全新IRON机器人及A868飞行汽车。小鹏汽车（9868.HK）从技术底座到立体出行全栈布局，加速AI与物理世界深度融合，稳步转型为面向全球的具身智能公司。
基于物理世界模型的VLA或为未来自动驾驶通用方案。1）小鹏VLA2.0区别于标准VLA的“视觉-语言-动作”的两次语言转译，直接将“视觉+语言”转为运动轨迹，从语言模型转为以物理世界模型为核心，完成“理解-推演-生成”闭环，或为未来自动驾驶通用方案。2）其技术基于模型、算力、数据三项迭代：阿里云3万卡云端超算集群与720亿参数基座大模型，实现每5日全链路迭代，参数较行业主流提升10倍；三颗图灵AI芯片算力达2250TOPS，约为行业水平3-22倍，算子优化后推理效率提高12倍；1亿视频训练数据显著增强复杂场景泛化能力。3）VLA2.0提升人机共驾体验。小路NGP功能适合欧洲及城市复杂路况，提高车位到车位全链路能力，平均接管里程提升13倍，或实现月度综合接管仅1次。2026年推出"SuperLCC+人机共驾"模式，实现全球无导航自动辅助驾驶，加速小鹏全球化布局。
数据提升机器人泛化能力，人形机器人加速全固态电池量产落地。小鹏汽车定位人形机器人为第三条增长曲线。不同于汽车的硬件驱动软件逻辑，机器人为数据→模型→软件→硬件的驱动逻辑，海量数据为机器人高速泛化能力的关键。小鹏汽车已在广州建立首个具身智能数据工厂，IRON机器人已进入工厂实训。模型上，全新IRON机器人集成VLT+VLA+VLM三大模型与七套系统，搭载3颗图灵芯片算力2250TOPS，头部含毫米波雷达等传感器，全身82关节，增加脚尖被动自由度，灵巧手22个自由度，采用行业最小16mm谐波减速器。安全上，量产使用全固态电池，超越车规级要求，其高安全系数与室内使用场景，为全固态电池量产落地明确使用场景。商业化上，小鹏机器人优先布局导览、导购及导巡场景，目标2026年底实现高阶人形机器人规模化量产。
前装量产Robotaxi实现商业化双轨路径。2026年，小鹏Robotaxi启动试运营，搭载4颗自研图灵芯片，实现全球量产车端最高算力3000TOPS，2套硬件备份并联动VLA2.0、VLM创新车外交互体系。商业化方面，2026年推出3款Robotaxi车型与同源技术小鹏Robo智驾版本，覆盖B端运营与C端消费市场。生态建设方面，与高德地图达成合作，通过开放SDK接入聚合平台，构建从技术研发到运营服务的完整生态。
飞行汽车先行者构建立体出行生态。小鹏汇天飞行汽车旗下双线产品，全倾转固定翼飞行汽车A868发布，定位多人长航程出行，实现最高500km+续航，最高实现360km+/h的航速，乘坐最高支持6人，已完成关键技术验证并转入试飞环节。陆地航母定位个人低空旅游体验市场，以1块屏幕与操作杆实现单手飞行，订单储备达7000台，预计2026年规模化量产交付，2026年3月西北敦煌首条低空自驾旅游线开工。产能上，全球首个量产智能飞行汽车工厂启用，规划年产能1万台，26H2交付，首台量产试制机已下线。
投资建议：看好智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局或加速形成，建议关注【小米集团（1810.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）】。
风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。
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