汽车行业双周报：10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比增长6%

　　投资要点：

　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年11月6日，申万汽车板块近两周上涨2.02%，跑赢沪深300指数0.13个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万汽车板块从11月初至今下跌0.08%，跑输沪深300指数1.22个百分点，在申万31个行业中排名第24名；申万汽车板块从2025年初至今上涨23.72%，跑赢沪深300指数4.44个百分点，在申万31个行业中排名第11名。

　　行业数据跟踪：原材料价格方面，与11月1日价格相比，11月6日钢材价格下跌0.20%，铝价下跌0.37%，铜价下跌0.97%，碳酸锂价格下跌0.74%，顺丁橡胶价格下跌5.69%，玻璃价格下跌0.74%。

　　近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）上海：扩大新能源物流车在城市配送、邮政快递等领域应用因地制宜推广新能源重型货车；（2）乘

　　联分会：初步统计10月全国乘用车市场零售238.7万辆；（3）乘联分会：预估10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆；（4）乘联分会崔东树：10月港股内资整车上市公司表现优秀；（5）工信部部长李乐成：推动大模型与智能网联新能源汽车、数控机床等深度融合；（6）1-9月中国占世界新能源车份额68%；（7）小鹏计划2026年底规模量产高阶人形机器人；（8）2026年小鹏汽车将推出三款Robotaxi车型同年开启试运营；（9）比亚迪2026款夏上市限时19.68万元起；（10）33.69万元起智己LS9开启预售；（11）比亚迪：前10月新能源汽车销量同比增长13.88%；（12）长安汽车：10月总销量27.8万辆同比增长11%。

　　投资建议：11月5日，乘联分会初步统计显示，10月全国乘用车市场零售238.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月增长7%；今年以来累计零售1.939.5万辆，同比增长9%。其中，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比去年同期增长17%，较上月增长8%；今年以来累计零售1,027万辆，同比增长23%。自2026年起，新能源车购置税优惠将由“全免”调整为“减半”，每辆最高减税额不超过1.5万元。政策边际收紧预计将刺激消费者在2025年底前集中购车，形成“政策退坡前”的抢购潮。叠

　　加车企年末冲量及新车型集中上市等因素，预计2025年末新能源车市场仍将维持高景气，销量有望再创新高。建议关注：（1）推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃（600660）、均胜电子（600699）；（3）新能源公交“以旧换新”受益标的：宇通客车（600066）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险等。

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东莞证券 刘梦麟,吴镇杰