锂电池产业链双周报：需求旺盛带动6F价格暴涨

　　投资要点：

　　行情回顾：截至2025年11月6日，锂电池指数近两周上涨5.82%，跑赢沪深300指数3.93个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.02个百分点；锂电池指数年初至今上涨57.70%，跑赢沪深300指数38.42个百分点。

　　锂电池产业链近两周价格变动：

　　锂盐：截至2025年11月6日，电池级碳酸锂均价7.98万元/吨，近两周上涨6.68%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.22万元/吨，近两周价格持稳。正极材料：磷酸铁锂报价3.48万元/吨，近两周上涨4.04%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价14.65万元/吨、14.45万元/吨、16.45万元/吨，近两周分别上涨2.45%、2.12%、1.54%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.83万元/吨和2.05万元/吨；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价11.90万元/吨，近两周上涨36.78%；磷酸铁锂电解液报价1.98万元/吨，三元电解液报价2.45万元/吨，近两周分别上涨13.18%、10.38%。隔膜：湿法隔膜均价0.78元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周分别上涨6.85%和4.65%。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周价格持稳。

　　周观点：海内外市场储能需求爆发式增长，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业处于满产状态。与此同时，新能源汽车市场处于传统旺季，乘联会初步统计显示10月全国乘用车厂商新能源批发同比增长16%，环比增长8%。明年新能源汽车购置税补贴退坡预计将带来年底前一波冲量，头部动力电池厂商产能相对紧张。鑫椤锂电发布锂电产业链11月预排产数据，样本企业中电池排产环比增长1.5%，需求保持旺盛。近期在下游需求旺盛带动下，产业链上游正极、6F、电解液、隔膜等材料环节出现不同程度涨价，尤其是原料6F的供应短缺，价格自7月底最低点至今已上涨超过140%，其中10月份以来涨价幅度接近翻倍。产业链业绩逐季改善可期。固态电池产业化进程持续推进，随着半固态电池进入量产阶段，全固态电池中试线迎密集落地，将为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求。建议关注产业链各环节拥有技术和成本优势的头部公司，在固态电池核心工艺设备环节领先布局的锂电设备公司，在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管、复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司。重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、先导智能（300450）、天赐材料（002709）、璞泰来（603659）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；固态电池产业化进程不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；贸易摩擦升级风险。

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东莞证券 黄秀瑜