新能源汽车行业周报：产业链供需两旺景气度回升，六氟价格延续上行

　　政策呵护，供需结构持续优化。据中汽协数据，9月，新能源汽车月产销量创历史新高，产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如六氟磷酸锂需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。

　　行业评级及投资策略：

　　政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

　　1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；

　　2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。

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　　行情复盘：

　　1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+0.08%、+4.43%、+3.98%、+7.33%、+4.86%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周华盛锂电、可川科技、佛塑科技、天华新能、西典新能表现靠前，分别上涨61.2%、34.7%、33.4%、30.6%、26.5%，本周科达利、先导智能、利元亨、先惠技术、蔚蓝锂芯表现靠后，分别下跌10.3%、8.4%、7.6%、6.0%、4.9%。

　　行业动态：

　　1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价8.03万元/吨，较上周下跌0.3%；氢氧化锂报价7.55万元/吨，较上周下跌0.4%；LME镍报价1.49万美元/吨，较上周下跌1.2%；长江有色钴报价38.4万元/吨，较上周下跌1.5%；磷酸铁锂正极报价3.48万元/吨，较上周下跌2.8%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价14.95万元/吨，与上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格较上周上涨3.4%；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价12.15万元/吨，价格较上周上涨13.0%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价2.06、1.85万元/吨，价格分别较上周上涨8.4%、9.5%。

　　2）重点行业动态：小鹏举办2025科技日，强瑞技术投资铝宝科技等。

　　风险提示

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华鑫证券 黎江涛