通信行业周报：北美云厂资本开支指引上行，兼顾基础硬件及端侧

　　报告要点：

　　市场整体行情及通信细分板块行情回顾

　　周行情：本周（2025.2.3-2025.2.7）上证综指上涨1.63%，深证成指上涨4.13%，创业板指上涨5.36%。本周申万通信上涨3.03%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。

　　细分行业：本周（2025.2.3-2025.2.7）通信板块三级子行业中，通信应用增值服务上涨幅度最高，涨幅为11.53%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为0.56%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。个股方面：本周（2025.2.3-2025.2.7）涨幅板块分析方面，精伦电子（33.33%）、梦网科技（33.11%）、美格智能（33.10%）涨幅分列前三。

　　AI业绩亮眼，谷歌母公司Alphabet今年资本支出飙升至750亿美元

　　根据Alphabet首席执行官桑达尔皮查伊（Sundar Pichai）在2024年第四季度财报中的一份声明，谷歌母公司Alphabet计划在2025年投入约750亿美元用于资本支出。

　　2023年，Alphabet的资本支出为323亿美元，而2025年计划的750亿美元无疑是一个巨大的增长。尽管谷歌在今天的新闻稿中没有明确指出这些资本支出将全部用于人工智能，但考虑到整个行业在人工智能基础设施方面的大量资金投入，预计其中相当一部分将用于推动谷歌的人工智能业务发展。（信息来源：C114通信网）

　　亚马逊Q1业绩指引不及预期，资本支出远超预期

　　亚马逊周四盘后公布财报显示，尽管四季度的假日季业绩超出预期，但对一季度展望欠佳。根据财报，Amazon在2024年的物业及设备采购总额约为830亿美元，其中大部分用于人工智能基础设施建设。亚马逊首席财务官Brian Olsavsky在财报电话会上表示，第四季度278亿美元的资本支出水平，将在2025年“相对具有代表性”，以此推演2025年的资本支出预计约为1050亿美元。（信息来源：华尔街见闻）

　　建议关注方向：算力产业链、卫星互联网

　　推荐标的：

　　算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）；

　　卫星通信：海格通信（002465.SZ）；富士达（835640.BJ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。

　　风险提示：

　　国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。

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