宏观经济：节日因素推动1月CPI环比上涨较多

　　摘要

    　　国家统计局公布1月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.5%，符合市场预期，前值同比上涨0.1%。1月CPI同比数据较去年12月同比上升明显，与今年春节在1月、而2024年春节在2月，节日错月有较大关系。1月服务价格同比上涨1.1%，涨幅比去年12月扩大0.6个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。比较典型的，飞机票和旅游价格分别同比上涨8.9%和7.0%。1月核心CPI同比上涨0.6%，连续第四个月上升，前值0.4%。1月CPI环比上涨0.7%，前值持平。1月服务价格环比上涨0.9%，食品价格环比上涨1.3%，两者合计影响CPI环比上涨约0.61个百分点，是影响CPI环比上涨的主要因素。

    　　春节过后，服务价格和食品价格的回落大概率将推动CPI环比下行。参考2024年春节在2月，2024年2月CPI环比上涨1%，随后3月CPI环比下降1%；2024年2月服务价格环比上涨1%，随后3月服务价格环比下降1.1%。今年1月31日的农产品批发价格200指数是128.77,2月9日回落至125.10，下降2.85%。1月份汽油最高零售指导价8910元/吨，较去年12月末的8500元/吨提高了410元。受近期国际油价连跌三周影响，2月9日国内油价首轮调整搁浅，2月19日国内油价或将大幅下调，这对于2月份CPI环比也有下拉影响。

    　　1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%，市场预期下降2.1%，前值下降2.3%。1月生产资料价格同比下降2.6%，前值下降2.6%。其中采掘工业价格同比下降4.9%，前值下降4.6%；原材料工业价格同比下降1.9%，前值下降2.2%；加工工业价格下降2.7%，前值下降2.7%。1月生活资料价格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。1月PPI环比下降0.2%，前值环比下降0.1%。生产资料价格由上月持平转为下降0.2%；采掘工业价格环比下降0.2%，前值下降0.8%；原材料工业价格环比持平，前值上涨0.3%；加工工业价格环比下降0.3%，前值下降0.1%。煤炭新增需求有限，1月煤炭开采和洗选业价格环比下降2.2%，去年12月环比下降1.9%。受假日及低温天气等因素影响，房地产、基建项目部分停工，钢材需求回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.9%，去年12月环比下降0.6%。受国际有色金属价格波动传导影响，国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.4%，去年12月环比下降1.19%。1月生活资料价格由上月环比下降0.1%转为环比持平。

    　　整体来看1月中国通胀表现为居民消费价格因为春节因素环比上涨较多，受春节假日及低温天气等因素影响，1月工业生产处于淡季，工业品价格环比继续下行、表现偏弱。从目前国内外的经济环境来看，未来一段时间中国低位通胀可能延续。