新能源行业周报（第121期）：重视电动车智能化龙头的产业链效应，BC放量有望加速

　　报告摘要

　　行业整体策略：重视电动车智能化龙头，BC放量有望加速

　　未来产业变革中，新技术是改变竞争格局的核心，如电动车中的智能化、光伏的BC；目前电动车的智能化已经逐步走出来，BC在2025年将是真正有效放量的一年。

　　新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启

　　1）重视小米、小鹏、特斯拉等下游龙头在未来智能化时代的引领作用。a）小米汽车2025年1月新增订单远超工厂产能；2025年交付目标为30万辆，目标增长率达122%。b）小鹏汽车1月回到销量冠军，已连续3个月交付量破3万辆；2025年挑战35万辆的销量目标，同比增长83%。c）近期特斯拉中国宣布Model3全系8000元保险补贴，可叠加5年0息政策。

　　2）重视宁德时代等龙头在海外的拓展。a）宁德时代欧洲第四座电池工厂有望敲定。b）宁德时代拿下史上最大储能订单：阿联酋RTC项目（包括19GWh电池储能）。

　　3）上游弹性将逐步体现，重视碳酸锂-铁锂产业链。2025年预计是过去五年来碳酸锂供应量增速最慢的一年（23%左右），增量最大的来源在阿根廷。

　　光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认

　　1）重视BC等新技术龙头，2025年将是格局变化的开始。1）隆基绿能凭借领先的BC二代技术优势（24.43%），成功中标500MW地面项目，此项目为国内单体最大的集中式BC项目。2）爱旭济南一期10GW高效N型ABC组件项目首块组件下线。3

　　2）光伏周期底部最差阶段有望逐步过去。春节后组件价格暂时持稳，企业有上调价格情绪。

　　3）储能需求较好，新能源是持续核心拉动力。国内2025年1月储能完成的集采规模就相当于2024年全年52.2GWh集采订单总量的86%。风电产业链核心观点：布局海风、海外，重视风机的反转。

　　1）国内风电招标持续保持快速增长，陆风招标价格维持稳定。2025年1月，国内风电招标8.37GW，同比+183.15%；国内陆风去除塔筒中标均价为1473元/kW，环比持平。

　　2）江苏2024年海风竞配结果出炉，存量海风项目（2.65GW）有望加快建设节奏。

　　周观点：

　　（一）新能源汽车：重视下游智能化龙头的带动效应。

　　1）重视小米、小鹏、特斯拉等下游龙头在未来智能化时代的引领作用。a）小米汽车2025年1月新增订单远超工厂产能；2025年交付目标为30万辆，目标增长率达122%。b）小鹏汽车1月回到销量冠军，已连续3个月交付量破3万辆；2025年挑战35万辆的销量目标，同比增长83%。c）近期特斯拉中国宣布Model3全系8000元保险补贴，可叠加5年0息政策。

　　2）重视宁德时代等龙头在海外的拓展。a）宁德时代欧洲第四座电池工厂有望敲定。b）宁德时代拿下史上最大储能订单：阿联酋RTC项目（包括19GWh电池储能）。

　　3）上游弹性将逐步体现，重视碳酸锂-铁锂产业链。2025年预计是过去五年来碳酸锂供应量增速最慢的一年（23%左右），增量最大的来源在阿根廷。

　　（二）光伏：2024年国内新增装机达277.57GW，BC集中式认可度进一步提升

　　光伏行业本周我们的观点如下：

　　2024年新增装机277.57GW，同比新增27.98%。国家能源局发布2024年光伏发电建设情况，2024年光伏新增装机277.57GW。其中，集中式新增159.39GW，同比增长33%，分布式新增118.18GW，同比增长23%，户用新增29.55GW，同比减少23%，工商业新增88.63GW，同比增长68%。

　　隆基绿能中标集中式BC项目，BC在集中式认可度进一步提升。近日隆基绿能中标国内单体最大集中式BC项目，项目规模500MW。隆基绿能BC2.0技术在地面电站场景受到进一步认可，随着产能投放以及产品认可度提升，隆基绿能HPBC2.0出货量有望得到持续提升。

　　（三）风电：风电招标保持快速增长，江苏2024年海风竞配结果出炉风电行业本周我们的观点如下：

　　国内风电招标持续保持快速增长，陆风招标价格维持稳定。

　　2025年1月，国内风电招标8.37GW，同比+183.15%；其中陆风招标7.82GW，同比+207.76%；海风招标0.55W，同比+32.53%。国内风电招标持续保持较快增长势头。

　　20225年1月，国内陆风去除塔筒中标均价为1473元/kW，环比持平。2024年11月陆上风机价格小幅回升后，目前陆风价格保持稳定，均价维持在1500元/kW左右。

　　江苏2024年海风竞配结果出炉，存量海风项目有望加快建设节奏。根据风芒能源消息，江苏2024年海风竞配结构出炉，本次江苏海上风电项目竞争性配置中选主体分别是龙源电力集团（1.6GW）、江苏国信集团（1.55GW）、华电集团（1.05GW）、华能江苏（1GW）、国电投江苏（0.6GW）、华润电力江苏（0.7GW）、大唐（0.6GW）和三峡新能源（0.55GW）。从目前江苏海风进展节奏来看，存量2.65GW海风有望在2025年建成，本次竞配的项目有望加快建设节奏。

　　板块和公司跟踪

　　新能源汽车行业层面：宁德时代拿下史上最大储能订单

　　新能源汽车公司层面：亿纬锂能与海博思创签订《战略合作协议》光伏行业层面：隆基绿能中标500MWBC地面电站项目，假期期间产业链报价平稳运行

　　光伏公司层面：钧达股份、德业股份等公司公布业绩预告风电行业层面：亨通光电在辽宁丹东成立海洋科技公司

　　风电公司层面：长高电新等发布2024年度业绩预告

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

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太平洋 刘强,钟欣材,万伟