新能源电力行业周报：自然资源部发布海上风电用海管理通知，硅片、电池片价格上涨

　　投资要点：

　　市场表现：

　　本周（12/30-01/03）申万光伏设备板块下跌7.44%，跑输沪深300指数2.27个百分点；申万风电设备板块下跌7.69%，跑输沪深300指数2.52个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为拓日新能、ST中利、中信博。本周风电板块涨幅前三个股为电气风电、东方电缆、振江股份。

　　光伏板块

　　硅片、电池片价格上涨，组件排产继续下行

　　1）硅料：价格维稳。目前硅料企业基本均处于低负荷生产时期，因此1月多晶硅排产整体较为明确，供应量应在10万吨以下。需求端开工率有所上调，但因前期备货充足，1月节前集中采购程度有变弱趋势，故推测1月份多晶硅价格整体以持稳为主，部分小单价格有望继续上涨。2）硅片：价格上升。目前硅片库存继续处于相对较低位置，厂家发货紧张对硅片价格形成有力支撑。具体分尺寸来看，由于前期G10L向G12R产能切换速度加快，下游需求未匹配，造成短期出现G10L短缺且G12R过剩的现象。据统计，本周两家一线企业开工率分别维持在60%和55%，一体化企业开工率提升至50%-70%之间，其余企业开工率维持在40%-80%之间。预计1月硅片供应提升至46GW以上。3）电池片：价格上升。月底电池厂家库存有效去化，库存再次下降，部分型号交付仍供不应求，主要受到下游备货所影响。多数电池基地计划春节期间轮休，产线持续生产不停工，少数电池厂家停产休假三周，节假期间进行线路整修和产线维护及改造等，但对整体供应量影响较小，2025年1月电池减产7.36GW。4）组件：价格维稳。1月中国光伏组件排产预计继续降低，较2024年12月环比下降18.7%，行业开工率约35.95%。其中1月中国境内光伏组件开工率约37.8%。受需求影响，组件实际成交价格在春节前后上涨存在难度。待一季度末需求回暖，组件价格在成本需求双支撑下，有望稳中看升。

　　建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

　　风电板块

　　自然资源部发布相关通知，关注零部件环节弹性释放

　　1月2日，自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，其中提到要强化规划管控，统筹协调海上风电项目空间布局；厉行节约集约，提高海域资源利用效率；加强部门协同，优化海上风电项目用海审批；坚持生态用海，加强海上风电项目用海监管。布局方面，属于新增海上风电项目的，应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局；近岸区域水深超过30米的，风电场离岸距离还需不少于10千米；滩涂宽度超过30千米的，风电场内水深还需不少于10米。离岸距离按照海上风电场外包络线与大陆（含海南岛本岛和县级及以上人民政府驻地的海岛）海岸线最近距离计算，水深以最新海图所示风电场内的最浅水深为准。审批程序方面，用海总面积700公顷以上、省级管理海域以外或跨省级管理海域的海上风电项目用海，须报国务院审批，严禁越权审批、分散审批及化整为零；用海总面积700公顷以下和省管海域以内且不涉及跨省级管理海域的海上风电项目，由省级及以下人民政府按规定审批。我们认为《通知》的印发，在2024年12月23日印发的《自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024年本）》基础上，进一步明确海上风电项目建设的范围及标准，促进海上风电规范化发展，推动近海海风向深远海海风发展的步伐。同时，审批程序对海风项目用海面积的明确划分，有利于缩短海风项目的审批时间，对海风项目建设速率的提升起到推动作用。

　　截至2024年最后一个交易日（2024年12月31日），环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯铜、铝报价分别为14066.67元/吨、3372元/吨、3350元/吨、4954元/吨、73830元/吨、19783.33元/吨，较年初环比分别为4.71%、-14.46%、-15.54%、-11.98%、6.78%、1.38%总体来看，上游大宗商品价格在2024年涨跌不一。据我们统计，2024年全年陆上风电机组招标规模约165.88GW、海上风电机组约12.05GW，国家能源局数据显示，2024年1~11月全国风电新增装机规模51.75GW。我们认为，根据招标、并网数据比对，2025年为风电装机大年确定性持续走强，整机厂商提前锁定产能，零部件需求量有望高增，相关厂商具备一定的议价能力，大宗商品价格的波动为厂商提供了议价基础。市场需求不减背景下，建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。已启动丹麦项目单桩的交付，预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富2024年第三季度报告显示，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

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东海证券 周啸宇,王珏人,于卓楠