政策研究：国家统计局解读2025年1月份CPI和PPI数据 证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》

　　核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）国家统计局解读2025 年1 月份CP I和PPI 数据。1 月份全国CPI 同比涨幅是5 个月以来首次扩大。展望全年，在宏观政策积极发力的背景下，CPI 和PPI 或有望延续温和回升态势。

    　　（2）证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。

    　　《实施意见》作为资本市场‘1+N’政策体系的重要组成部分，研究提出了更有针对性、可操作的政策举措，对资本市场长期向好起到重要的支撑作用。（3）美国对华加征10%关税。4 日，国务院关税税则委员会发布关税反制措施。未来两国或将对谈判和合作保持开放态度。

    　　摘要

    　　1、国家统计局解读2025 年1 月份CPI 和PPI 数据简评：1 月份全国CPI 同比涨幅是5 个月以来首次扩大，原因主要在于服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，加之汽油价格回升的共同影响。工业生产方面，同样受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季。展望全年，在宏观政策积极发力的背景下，CPI 和PPI 或有望延续温和回升态势。

    　　2、证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》简评：《实施意见》作为资本市场‘1+N’政策体系的重要组成部分，代表着资本市场进一步全面深化改革举措的逐步落地，聚焦“五篇大文章”重点难点问题，结合落实深化资本市场投融资综合改革等部署要求，研究提出了更有针对性、可操作的政策举措，对资本市场长期向好起到重要的支撑作用。

    　　3、美国对华加征10%关税

    　　简评：对华加征关税的政策若持续执行，可能对我国出口、投资和消费造成一定影响，并最终影响GDP 增长。同时，由于美国对加拿大、墨西哥等多国都有关税威胁存在，加征关税本身也可能不利于其自身的经济增长，从而间接拖累中国出口。人民币汇率角度，由于特朗普上任后没有立即宣布对华加征关税，人民币汇率在1 月下旬有所升值，但近期美国启动对华加征关税政策，可能会导致新一轮人民币贬值压力。4 日， 国务院关税税则委员会公告称，自2025 年2 月10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，包括对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税等。关税战对中美均有不利影响，未来两国或将通过谈判合作解决贸易争端。