机械设备行业双周报：政策助发展加速，技术迭代迎产业升级

　　投资要点：

　　行情回顾：

　　机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌3.36%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，在申万31个行业中排第11名；申万机械设备板块本月至今下跌4.73%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申万31个行业中排名第27名；申万机械设备板块年初至今上涨28.67%，跑赢沪深300指数13.92个百分点，在申万31个行业中排名第7名。

　　机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年11月27日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，工程机械板块跌幅最小，为0.31%。其他板块表现如下，自动化设备板块下跌3.50%，专用设备板块下跌3.55%，通用设备板块下跌3.93%，轨交设备Ⅱ板块下跌6.46%。

　　机械设备个股涨跌情况：截至2025年11月27日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为大鹏工业、航天动力、绿岛风，涨幅分别为570.33%、32.72%、31.58%。机械设备板块双周跌幅前三个股分别为荣亿精密、冀凯股份、速达股份，跌幅分别为23.70%、23.14%、21.09%。

　　机械设备本周估值：截至2025年11月27日，申万机械设备板块PE TTM为30.48倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为42.01倍、30.72倍、17.16倍、22.02倍、47.47倍。

　　机械设备行业周观点：

　　机器人：国内持续颁布政策助推人形机器人发展，叠加AI大模型及灵巧手持续更新迭代，人形机器人产业化落地进程加速，有望加快应用场景落地。特斯拉新款灵巧手（双手）预计搭载50个执行器，对核心零部件需求巨大，供应链企业将迎来陡峭增长曲线。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）。

　　工程机械：2025年10月挖机内销增速放缓，我们认为系提前补库透支需求导致。长期来看，随着国家重大工程陆续开工，叠加资金加速落地和更新替换政策等因素驱动，将有效支撑工程机械需求。海外销量维持两位数增长，工程机械产品月度及累计出口贸易额持续增长，其中，非洲、一带一路及沿线地区维持高需求，9月欧洲需求逐渐修复。我们认为随着美元降息、电动化和智能化技术更新迭代等因素助推，将加快海外市场需求增长。建议关注：三一重工（600031）、恒立液压（601100）。

　　风险提示：基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。

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东莞证券 谢少威