煤炭开采行业跟踪周报：港口库存上升，煤价略有下行

　　行业近况

　　本周（11月24日至11月28日）港口动力煤现货价环比下跌18元/吨，报收816元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量205.6万吨，环比上周上涨0.97万吨，涨幅0.47%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所增加。需求端，本周环渤海四港区日均调出量199万吨，环比上周增加21万吨，增幅11.9%。日均锚地船舶共100艘，环比上周减少24艘，降幅19%；环渤海四港区库存端2661.10万吨，环比上周上涨68万吨，增幅2.61%。港口本周整体调出量增加、库存绝对值上涨，需求释放有限，煤价略有下行。

　　我们分析认为：目前港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势。估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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东吴证券 孟祥文,米宇