大能源行业2025年第48周周报（20251130）：关注储能容量电价机制进展 输配电价定价办法出台
投资要点：
储能：省级规划加快出台关注各省容量机制进展
2025年11月，湖北省、黑龙江省分别印发《湖北省储能体系建设方案（2025-2030年）》和《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案（2025-2027年）》。其中：
1）湖北省：到2027年全省储能装机达到800万千瓦，到2030年全省储能装机达到1700万千瓦，支撑8000万千瓦以上的新能源合理消纳利用。分类型来看：新型储能装机2027年达到500万千瓦，2030年达到800万千瓦。抽水蓄能电站装机2027年达到287万千瓦，2030年达到912万千瓦。并提出探索建立电网侧储能容量补偿机制，容量电费纳入系统运行费用。
2）黑龙江：到2027年力争全省新型储能装机规模达到600万千瓦。在完善新型储能市场机制方面：“推动完善独立新型储能容量电价机制，结合电力市场建设和电力系统运行情况，有序建立可靠容量补偿机制……补偿容量总量根据全省电力系统调节资源需求测算确定，并保持补偿容量与建设清单容量的合理裕度比例，先并先得”。
我们认为，两份文件中均体现了新型储能作为新型电力系统调节资源的重要性，并提出建立容量补偿机制。此外，在峰谷价差收益方面的条件也逐渐成熟，湖北2025年6月电力现货市场进入正式运行，黑龙江于2025年8月起开展电力现货市场连续结算试运行。随着后续补偿机制的落地，湖北、黑龙江的新型储能项目收益率有望提升、项目或将具备更强的可融资性，上述2个省份有望成为新型储能的重要增量市场。其他省份也有望陆续跟进。
投资分析意见：各省或有望加快测算调节资源需求、出台相应储能建设清单/规划以及储能相关市场机制（现货/辅助服务/容量），更多具备良好收益率的省级市场有望出现。建议关注：1）集成商：阳光电源、海博思创；2）电池：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧、鹏辉能源；3）变流器：科华数据、通润装备、盛弘股份、禾望电气、上能电气。
电力设备：新一轮输配电价定价办法发布利好特高压及绿电直连项目开展
11月27日，国家发改委正式印发《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》4个办法，标志着新一轮输配电价核定工作开启，主要变化有：
一、电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价，好处在于（1）对于企业来说，如果企业负荷率高于全省平均负荷率，则可以降低用电成本；（2）对于电网来说将得到稳定的收益，保护电网利益的同时也有望进一步促进绿电直连项目的开展。
二、对以输送清洁能源为主或以联网功能为主的工程，可探索两部制或单一容量制电价，以往我国跨省跨区专项输电工程（主要为直流输电工程及部分定向送电的交流工程）均采用单一制电量电价，采用两部制或单一制容量电价后，利于促进受端省份新能源消费，利好特高压和跨省跨区项目开展。
投资分析意见：（1）电网设备建议关注许继电气、三星医疗、思源电气、国电南瑞、中国西电等；（2）用能服务建议关注用户用能服务提供商国能日新、四方股份、特锐德等；（3）风电设备建议关注：金风科技（H）、运达股份、东方电缆、中天科技、明阳智能、三一重能等。
风险提示：储能政策或规划出台不及预期，项目落地不及预期，电网政策落地不及预期
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