计算机行业点评报告：Meta并购Manus，中国Agent工程化能力走向全球

　　Meta仅十余日完成收购Manus，将智能体系统能力融入其全平台

　　北京时间12月30日消息，Meta宣布完成对通用自主AI智能体公司Manus（蝴蝶效应）的收购。这笔交易金额达数十亿美元，成为Meta成立以来规模第三大的收购案，仅次于收购WhatsApp以及此前对Scale AI的战略性投资。根据双方披露的信息，交易完成后，Manus将继续保持相对独立运营，公司创始人、首席执行官肖弘将出任Meta副总裁，负责领导Meta在通用AI智能体方向的全球业务。Meta表示，此次收购的目标并非推出单一产品，而是将具备“端到端执行能力”的智能体系统，逐步整合进其面向消费者和企业的核心平台。

　　Manus集成创新的工程化路径，上线仅8个月ARR破1亿美元

　　2025年3月，Manus推出全球首款通用AI Agent产品Manus，能够独立思考、规划并执行复杂任务，直接交付完整成果。公司披露，Manus自产品正式上线以来仅用8个月，可持续的年度订阅收入（ARR）已突破1亿美元，当前年化营收超过1.25亿美元，成为增长速度最快的AI应用公司之一。在实际运行层面，Manus的系统已累计处理超过147万亿个tokens，并支持创建和运行逾8000万台虚拟计算机，用于执行多步骤、端到端的任务流程。

　　我们认为，Manus的成功代表着国内集成创新的工程化路径，通过多智能体系统架构，实现Agent从思考到执行的跨越。Manus在技术上的主要创新在于系统设计和工程化整合，而非底层算法突破。它有效地整合了业界已有的先进能力，例如OpenAI的DeepResearch（用于搜索与研究）、Anthropic的Artifacts（用于创建交互式内容）以及网页操作能力，形成了一个可用的通用代理产品。

　　智谱与Minimax冲刺IPO，2026年国内有望迎来“融资-模型迭代-Agent能力提升”的增长飞轮

　　2025年12月中旬，智谱和MiniMax先后在港交所披露招股书；30日，智谱开起招股，预计2026年1月5日结束，并计划于2026年1月8日正式以“2513”为股票代码在港交所主板挂牌上市，冲刺“全球大模型第一股”。

　　IPO前夕，二者均推出新模型，积极展示其技术领先性。12月23日，智谱正式上线并开源了新版本GLM-4.7，跑分直指开源第一梯队，在SWE-bench、Terminal Bench2.0等十余项智能体与推理评测中，全面对齐甚至部分超越GPT-5.1与Claude Sonnet4.5，而定价每月最低20元即可使用Claude Pro三倍用量。12月26日，MiniMax开源了MiniMax M2.1模型，该模型主打编程能力和办公场景的可用性，在多语言编程、Agent、复杂指令方面都有明显提升。

　　智谱与MiniMax正呈现清晰的差异化路径：前者深耕ToB市场提供行业解决方案，后者聚焦ToC领域打造创新应用。我们认为，展望2026年，国内AI行业有望形成“融资驱动模型迭代、模型升级强化Agent能力、卓越能力再吸引资本”的增长飞轮。届时，市场评估的核心将从大模型技术本身，转向其通过Agent实现商业闭环与持续变现的实际效能。

　　投资建议

　　建议关注：

　　1）港股互联网：阿里巴巴、腾讯控股、网易、快手、小米集团京东集团、腾讯音乐、金蝶国际、迈富时、百度集团、商汤、金山云、金山软件、哔哩哔哩、美图公司、中国软件国际、浪潮数字企业；2）Agent：金山办公、鼎捷数智、视源股份、泛微网络、致远互联、用友网络、汉得信息、赛意信息、合合信息、福昕软件、税友股份、润达医疗、同花顺、恒生电子、万兴科技、科大讯飞、金桥信息；3）国内算力：寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、云天励飞、浪潮信息、曙光数创、亿都（国际控股）、超讯通信、瑞晟智能华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、拓维信息、四川长虹、润建股份、数据港、润泽科技、光环新网、科华数据、奥飞数据、优刻得、卡莱特、安博通；

　　4）海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密、长光华芯、腾景科技、福晶科技、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆

　　通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。

　　风险提示：

　　技术迭代不及预期、国内AI Agent商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。

点击复制链接查看完整PDF研报

中邮证券 陈涵泊,李佩京,王思