社会服务行业点评：国产AI大模型迎突破进展，社服板块应用落地场景多元可期

　　事项：　　

　　1、2025年1月20日，DeepSeek发布开源模型R1，模型在数学、代码、自然语言推理等任务上性能可比肩OpenAIo1正式版，但服务定价远低于OpenAI。2025年2月以来，企业陆续宣布接入DeepSeekR1系统。2、国务院总理李强2月10日主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，提及支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”，促进服务消费提质惠民，优化“一老一小”服务供给等。

　　国信社服观点：

　　1、国产大模型迎突破性进展，DeepSeek-R1具备高性能、低成本、开源三大属性。DeepSeek-R1问世，其开源属性为企业提供了技术底座，如教育机构可基开源代码定制学科知识库、教学场景交互逻辑等，人力资源机构也可针对招聘培训等垂直场景构建垂直助手。且DeepSeek-R1大模型单次训练和推理对算力的需求低，因此基于DeepSeek-R1二次训练的成本也更低，更有利于企业低成本训练及本地部署。简而言之，DeepSeek-R1的突破性发展，直接降低了AI应用的研发落地成本，将加速AI技术在各行业的渗透。

　　2、教育、人力资源服务、消费互联网平台是代表性落地场景。1）教育行业：低成本扩大优质教育资源供给。答疑模型（最常见）、虚拟教师、AI录播课等是主流AI+教育产品落地形式，该产品以极低的边际成本为学生提供教学资源，极大程度降低人工依赖，使得“规模化因材施教”逐渐成为现实，最终实现教育公平与品质升级。考虑到AI存在数据飞轮效应，有先发优势的教育公司率先实现用户数据触达，这对后续进一步训练模型、挖掘新消费场景有重要意义。2）人力资源行业：AI赋能下的招聘效率提升是核心看点。据科锐国际披露的业务进展，AI招聘模型能深刻理解岗位需求和候选人简历中复杂语义关系，且针对不同层次的岗位，招聘模型有望提供差异化的解决方案。如针对偏初级岗位的招聘，AI技术强调自动化，而在中高端岗位招聘领域，AI技术则更强调辅助，帮助猎头顾问更精准地定位目标候选人。最终达成招聘效率的进一步提升。3）消费互联网龙头：得益于垂直领域数据积累，在线消费平台也是AI应用落地的重要场景，且近两年龙头布局有所加速。一方面，AI技术有利于提升产业链的服务或者运营效率。另一方面，在平台流量趋于常态化增长的现在，AI模型为用户提供更丰富的交互内容，将带来平台付费转化效率提升。

　　3、投资建议：国产大模型的突破发展带动下，AI应用研发和使用成本显著降低，垂类模型加速发展渗透，其中教育、人力资源服务、消费互联网平台是代表性的落地场景。按照AI技术的布局进度以及赋能路径，我们梳理以下三大方向作为选股配置思路。其一建议关注已有AI产品实质性推进的企业，且产品在经营收入或利润中已有一定贡献的标的，如好未来、有道、盛通股份、新东方-S、科德教育（参股芯片公司）粉笔等；其二，考虑到2025年是AI产品加速落地的一年，建议关注存在AI产品落地预期或加速放量的标的，如豆神教育、天立国际控股、昂立教育、传智教育等；其三，AI技术对企业降本提效或中线商业模式重构存在巨大推动作用，我们建议关注科锐国际、同道猎聘、中公教育、学大教育、行动教育以及消费互联网龙头如美团-W、携程集团-S、同程旅行、KEEP、BOSS直聘等。同时建议关注全球AI在线教育龙头多邻国（DUOL.O），其商业模式的迭代、业绩和股价表现都会对中国教育公司带来共振。

　　4、风险提示：产品研发不及预期、市场需求不及预期、大模型商业落地不及预期。

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国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹