房地产行业跟踪周报：持续促进房地产止跌回稳，央行有望择机降准降息

　　投资要点

　　上周（2024.12.30-2025.1.3，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-7.5%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-5.2%、-7.0%，超额收益分别为-2.3%、-0.5%。29个中信行业板块中房地产位列第19。

　　（1）新房市场：上周37城新房成交面积355.5万方，环比-14.8%，同比+68.2%。2025年1月1日至1月3日累计成交89.1万方，同比+23.1%。今年截至1月3日累计成交89.1万方，同比+23.1%。

　　（2）二手房市场：上周16城二手房成交面积161.2万方，环比-25.4%，同比+52.1%。2025年1月1日至1月3日累计成交68.9万方，同比+48.8%。今年截至1月3日累计成交68.9万方，同比+48.8%。

　　（3）库存及去化：13城新房累计库存8128.9万方，环比-1.7%，同比-8.7%；13城新房去化周期为16.8个月，环比变动-0.8个月，同比变动-2.4个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.5个月、8.4个月、14.6个月、61.7个月，环比分别变动-0.3个月、-1.3个月、-0.8个月、-2.7个月。

　　（4）土地市场：2025年1月1日-2025年1月3日百城土地成交建筑面积1652.1万方，环比-78.6%，同比+3.1%；成交楼面价2757元/平，环比+57.7%、同比+25.4%；土地溢价率13.4%，环比+11.9%，同比+9.8%。截至1月3日，2025年累计成交土地建筑面积为1652.1万方，同比+3.1%。

　　周观点：1月第1周新房成交环比下降、同比上升，二手房成交环比下降，同比上升。1月3日国家发展改革委副秘书长袁达在新闻发布会上表示后续仍将有效防范化解重点领域风险。推动房地产市场止跌回稳，继续提振资本市场，稳妥处置地方中小金融机构风险。央行工作会议表示2025年要实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。

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东吴证券 房诚琦