电子：DeepSeek-R1加速AI进程，看好AI应用端潜力释放

　　投资要点：

　　事件：《科创板日报》2月8日消息称，据QuestMobile数据显示，DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。

　　革命性推理能力叠加出色性价比，DeepSeek-R1模型引发全球关注。据DeepSeek官网数据，DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在仅有极少标注数据的情况下，极大提升了模型推理能力，其在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI o1正式版。并且，DeepSeek-R1遵循MIT License，允许用户通过蒸馏技术借助R1训练其他模型，进一步促进技术的开源和共享，用户可通过官网或App调用DeepSeek-R1完成各类推理任务。此外，DeepSeek-R1API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元，具备极高的性价比。据财联社2月1日消息，DeepSeek在140个市场的移动应用下载量排行榜上位居榜首。DeepSeek-R1模型以其卓越性价比和出色性能，为AI模型的研发和应用提供了新的思路，打破了传统观念中对AI大模型高投入、高算力的固有认知，加速AI大模型落地应用端。

　　DeepSeek-R1蒸馏小模型性能卓越，驱动端侧AI发展。根据DeepSeek官网数据，DeepSeek-R1的蒸馏小模型在多项能力上实现了对标OpenAI o1-mini的效果。这些蒸馏所得的小模型能够有效降低端侧AI应用的开发成本和门槛，有望加速AI技术在多种设备上的应用突破，包括AI手机、AI PC、AI眼镜和AI玩具等。尤其是对于注重轻便性的AI眼镜，AI大模型的接入可以帮助厂商在不增加设备体积的前提下，丰富其智能化功能，优化用户体验，推动AI眼镜产业落地进程。

　　DeepSeek模型加速国内AI进程，推动AI技术普惠应用。据《科创板日报》消息，华为小艺助手App的智能体广场已上线DeepSeek-R1的Beta版，把小艺助手升级到11.2.10.310版本及以上可体验。用户可通过小艺助手与DeepSeek对话，实现更加无缝的AI体验。据工信部官网消息，2025年春节期间，中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。

　　投资建议：我们维持电子行业“领先大市”评级。1）推理侧发展有望提速，服务器产业链受益。DeepSeek具备开源、低成本和高性能的特性，各大云厂接入DeepSeek，有望加速推动大模型走入千行百业，带动推理需求实现增长，服务器产业链有望受益。建议关注电源、PCB、铜缆、光模块等环节，例如麦格米特、泰嘉股份、沪电股份、深南电路、沃尔核材、神宇股份、中际旭创、新易盛等。2）模型接入成本降低，端侧AI有望受益。DeepSeek降低了终端厂商接入AI大模型的成本与门槛，随着DeepSeek-R1等高性能AI模型的广泛应用，AIPC、AI手机、AI眼镜、AI玩具等端侧设备迎来因AI渗透加速带来的产业链发展机会，看好端侧AI潜力释放，建议关注水晶光电、立讯精密、歌尔股份等。3）零组件有望受益于端侧AI发展。端侧AI有望提高对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节，例如广和通、移远通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创新等。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险；应用落地不及预期的风险；技术发展不及预期的风险。

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财信证券 何晨,汪颜雯,袁鑫