汽车行业周报：宇树、Figure迎新进展，比亚迪天神之眼开创全民智驾时代

　　投资要点

　　宇树展现极强学习能力，Figure将发布重大更新

　　需要重视国内优秀机器人厂商飞快进步速度。Unitree G1于2024年5月13日发布，定价9.9万元起。在2024年11月，宇树发布G1利用AI模型，仅花费两天时间就学会直立行走。宇树两个月时间就实现了人形机器人从学会走路到灵活奔跑。2025年2月，宇树机器人发布G1跳舞视频，进行了算法升级，所有舞蹈随便学，展现强大学习能力。

　　Figure第二个客户已发货，月内将发布神经网络重大更新。2025年2月14日，第一台Figure02发往第二家客户，使用单神经网络完成任务，并表示30天之内将更新机器人进展。Figure在商业市场重点是拓展少数客户，在少数客户中垂直发展比在许多客户中扩展会更加有效率。Figure第一个客户是宝马，此前已经在宝马工厂中深度实训。Figure表示这两个客户将在4年内出货量可能会达到10万台机器人。投资建议：1）宇树链：长盛轴承、中大力德；2）Figure链：兆威机电、领益智造、长盈精密；3）丝杠是优质赛道，重点推荐双林股份，推荐贝斯特、震裕科技、北特科技；4）量产阶段，丝杠内螺纹磨床产是关键环节，关注华辰装备、日发精机、秦川机床；5）其他：浙江荣泰、骏创科技。

　　比亚迪发布天神之眼C智驾，有望智驾快速普及

　　比亚迪举行智能化战略发布会，并发布21款智驾版车型。比亚迪于2月10日在比亚迪深圳全球总部举行比亚迪智能化战略发布会，发布了天神之眼C智驾系统，并推出21款智驾车型，覆盖7-20万元级。比亚迪全系车型搭载智驾有望推动智驾快速普及。

　　比亚迪新发布天神之眼C智驾。比亚迪智驾方案包括天神之眼A高阶智驾三激光版、天神之眼B高阶智驾激光版及天神之眼C高阶智驾三目版。其中天神之眼C采用纯视觉方案，全球独创前视三目5R12V12U硬件，基于BAS3.0+行泊车算法架构，2024年新增训练里程7200万公里/天，预计2025年底新增训练里程1.5亿公里/天。天神之眼C拥有高快领航HNOA、记忆领航MNOA及智能泊车3大功能。

　　车企估值体系有望迎来重构。目前高阶智能驾驶方案主要采用订阅制及买断制两种方案。随着高阶智能驾驶方案逐步成熟，搭载高阶智能驾驶方案车型逐步上市，消费者接受程度及付费意愿逐步提高，高阶智能方案收入有望快速提升。车企将由销售车辆的硬件一次性收入转变为销售车辆硬件一次性收入+智驾功能订阅付费软件持续收入，车企估值体系有望迎来重构。

　　华为于2月20日举行尊界技术发布会

　　余承东宣布华为将于2月20日举行尊界技术发布会，揭晓尊界S800核心黑科技。尊界S800搭载途灵龙行底盘，支持双后轮转向、全球最大16度蟹行角度，及全路况舒适智能控制技术。此外尊界S800将首发支持融合感知充电机器人。

　　投资建议：比亚迪发布天神之眼C智驾系统级21款智驾版车型，有望带动高阶智能驾驶系统渗透率快速提升。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等

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华鑫证券 林子健